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Analytica

Market News: Semana 36 – 2018

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Para la semana 36 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro experimentaron un incremento en promedio para todos los títulos. Los títulos de aumentos más notables fueron aquellos con un vencimiento de largo plazo (10-30 años).

Las principales causas que impulsaron el retorno de los valores denominados en dólares fueron: un buen desempeño del sector manufactura y señales de un crecimiento significativo en el salario que solidifican la subida de tasas en septiembre.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

MacroInsight: riesgo país y tasas locales

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Resumen Ejecutivo:

  • El riesgo país de República Dominicana, medido como la diferencia promedio entre el rendimiento de sus bonos soberanos y los bonos de EE.UU., se ha mantenido estable alrededor de 3-4% durante los últimos años. Sin embargo, este costo implícito de financiamiento del país es altamente sensible al desempeño de Latinoamérica. De hecho, el EMBI puede absorber hasta el 80% de los cambios del riesgo de la región.
  • Actualmente la región presenta valores de riesgo país (medido por el EMBI de JP Morgan) que oscilan entre más de 50 puntos porcentuales (en el caso extremo de Venezuela) y valores cercano al 1% (Panamá y Chile). Los bonos dominicanos presentan un EMBI de 3.32%, por debajo del 4.02% promedio de Latinoamérica.
  • Un ejercicio de descomposición del cambio del EMBI por país revela que desde el 2009 la mayoría de los países latinoamericanos han experimentado una reducción de su EMBI, con la excepción de Venezuela, que ha presionado el riesgo de la región al alza de manera significativa.
  • En contraste, durante el 2018 Argentina ha explicado casi el 40% del aumento del riesgo de la región, reflejando la percepción de inestabilidad en esta economía y dudas sobre la capacidad de la misma para solventar sus pagos financieros en el mediano plazo.
  • La subida del riesgo de Latinoamérica se ha reflejado en los bonos soberanos dominicanos.
    Los instrumentos de deuda locales han experimentado un aumento en su rendimiento, causando pérdidas de capital para sus tenedores. Adicionalmente, un ejercicio de traspaso a las tasas de interés bancarias locales indica que estas también son sensibles al cambio en el riesgo país.
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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Market News: Semana 34 – 2018

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Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno de los demás se mantuvo estable.

La principal causa de esta caída es la continua preocupación de los mercados globales generada por la guerra tarifaria entre Estados Unidos y China, que provoca un incremento en la demanda de inversiones seguras y empuja el rendimiento de estos instrumentos a la baja.

La tasa de retorno de los bonos con madurez a diez años se colocó en un 2.83% en promedio, cuatro puntos básicos por debajo de la semana anterior. En este mismo sentido, los valores con madurez a dos años registraron una tasa de 2.61%.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Market News: Semana 32 – 2018

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Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con una madurez mayor a dos años.
Con el buen desempeño del dólar estadounidense, y una postura de “risk off” por parte de los inversionistas globales, la demanda de instrumentos del Tesoro ha aumentado significativamente, lo que resulta en menores rendimientos para dichos instrumentos.

La tasa de interés promedio para los bonos con un plazo a diez año se redujo en tres puntos básicos, colocándose en 2.94%.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Market News: Semana 31 – 2018

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Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de dos años de madurez.

A mediados de la semana, la tasa de retorno de los bonos de 10 años de madurez logró sobrepasar el 3%, incrementado aún más la brecha entre los rendimientos de los instrumentos de corto y largo plazo, evidenciando el relajamiento de la conducta adversa al riesgo observada en los últimos meses.

Al finalizar la semana el rendimiento de los bonos de 10 años culminó en 2.97%, luego de la venta masiva de bonos del Banco de Japón

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Market News: Semana 29 – 2018

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En el período comprendido entre el 16 y el 20 de julio, los rendimientos de los bonos del tesoro se mantuvieron estables, presentando incrementos leves para todos los instrumentos.

Tanto los valores de corto plazo (dos años) como los de largo plazo (diez años) mostraron un aumento de un punto básico en su rendimiento, colocándose en tasas de 2.60% y 2.86% respectivamente.

La brecha entre estos instrumentos se encuentra en un nivel mínimo dentro de los últimos 11 años, indicando señales de alta incertidumbre en los mercados, generada principalmente por la guerra comercial entre China y los Estados Unidos.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Market News: Semana 28 – 2018

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Durante la semana 28 del año (lunes 9 a viernes 13 de julio) los rendimientos de los bonos del Tesoro exhibieron un incremento leve en general y un poco más pronunciado en aquellos con un vencimiento a corto plazo.

Los valores con un plazo a dos años registraron un aumento de cinco puntos básicos, colocándose en 2.59% en promedio. Asimismo, aquellos con un plazo a diez años tuvieron un alza pequeña de un punto básico, para alcanzar un retorno de 2.85%.

Las tensiones entre EE.UU. y China sobre una guerra comercial mantienen incertidumbre en los inversionistas y esto se refleja en una brecha más pequeña entre el rendimiento de los bonos de largo y corto plazo. Debido a lo anterior, la demanda de instrumentos seguros incrementa lo que presiona el retorno de estos a la baja.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Market News: Semana 27 – 2018

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Para la semana 27 del año (del 2 al 6 de julio) los rendimientos de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas en comparación con el período anterior. Como consecuencia de esto, la brecha entre los instrumentos de corto plazo (dos años) y largo plazo (diez años ha disminuido a un nivel mínimo de la última década.

Los bonos con un vencimiento de diez años se colocaron a una tasa promedio de 2.84%, con una variación negativa de un punto básico. En este mismo sentido, aquellos valores con una madurez a dos años presentaron una tasa promedio de 2.54%.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

Market News: Semana 32 – 2018

Durante el período comprendido entre el 6 y el 10 de agosto, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro experimentó disminuciones en los retornos de los valores con…

Market News: Semana 31 – 2018

Para la semana 31 del año, todos los tramos de la curva de rendimiento de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos aumentaron, a excepción de los rendimientos de…

Banco Central presenta Plan Estratégico Institucional 2018-2021

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En el día de hoy, el gobernador del Banco Central de la República Dominicana (BCRD), Héctor Valdez Albizu, dio a conocer el Plan Estratégico Institucional correspondiente al periodo 2018-2021, aprobado por la Junta Monetaria. El proyecto constituye la base de las acciones que implementará la entidad para alcanzar una mayor eficiencia en sus objetivos nacionales e internacionales.

El nuevo plan estratégico está fundamentado en cinco objetivos. El primero busca el fortalecimiento del análisis de impacto macroeconómico externo y de los fenómenos naturales. El segundo contempla la estabilidad y el robustecimiento del Sistema Financiero, así como a la eficiencia y seguridad del Sistema de pago, a partir de la evaluación de normas que permitan regular a las empresas de tecnología financiera, conocidas como “fintechs”.

El tercer objetivo consiste en optimizar la ejecución de las operaciones monetarias y cambiarias, acompañada de la gestión de reversas internacionales. El cuarto se propone operar institucionalmente con excelencia, siendo necesario la actualización de infraestructura tecnológica, competencias de personal, procesos y herramientas frente a potenciales cibernéticos. El quinto objetivo se concreta en mantener niveles efectivos de comunicación, transparencia y gobernabilidad institucional.

Informe MacroMonitor Mayo 2018

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Resumen Ejecutivo

Panorama estadounidense

Las tensiones comerciales generadas por los aranceles sobre el aluminio y el acero a Europa, Canadá y México, la salida de Estados Unidos del acuerdo nuclear con Irán, produjeron mucha incertidumbre en el ámbito internacional.

El alza evidente en los rendimientos de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos se vio interrumpida debido a las presiones generadas ante el nuevo gobierno de Italia y la situación política en España. La curva sigue respondiendo al conflicto comercial existente entre China y los Estados Unidos.

Para mayo se crearon 223 mil plazas de empleo no agrícolas en Estados Unidos, superior a la cifra esperada por los analistas (200,000). La tasa de desempleo sigue disminuyendo, para el mes en estudio se localizó en 3.8%, cifra no observada desde abril del 2000.

Panorama Internacional

El indicador de riesgo para República Dominicana, medido por el Emerging Market Bond Index (EMBI), mostró un aumento en el riesgo del país, hasta llegar a colocarse a 3.46 a finales de mayo.

Desde el 9 de enero del 2018 República Dominicana mantiene un aumento consecutivo en el riesgo, También evidenciado en la posición de riesgo respecto a Latinoamérica.

Política Monetaria

Los altos niveles de liquidez de la economía condujeron el comportamiento de los indicadores monetarios dominicanos en el mes.

A pesar de que la oferta monetaria promedio de mayo se redujo respecto a abril, esto no fue suficiente para mermar la liquidez disponible. La base monetaria se contrajo en términos interanuales mientras el medio circulante se expandía.

Como resultado, los precios de la economía dominicana registraron un crecimiento interanual de 4.47%. Mientras tanto, el tipo de cambio mantenía una particular estabilidad en mayo mientras las reservas internacionales netas continuaban su proceso de deterioro.

Actividad Económica

De acuerdo con el Banco Central de la República Dominicana (BCRD) la economía alcanzó un crecimiento interanual de 6.4% en el mes de mayo del año 2018. Asimismo, afirmó que el crecimiento acumulado en el periodo fue de 6.6%.

Las actividades que tuvieron un crecimiento acumulado más notorio fueron Construcción con 15.1% y Explotación de Minas y Canteras con un -7.2%.

Comercio Internacional

De acuerdo con la Dirección General de Aduanas (DGA), entidad gubernamental que registra las importaciones y exportaciones de bienes y servicios que transa la República Dominicana, en el quinto mes del año se exportaron US$890 millones e importaron US$1,722 millones.

Estas cifras registradas provocaron que el balance comercial se encuentre en (US$832 millones). Comparando el balance del 2018 con años anteriores, se concluye que existió una mayor cantidad relativa de importaciones respecto a las exportaciones, provocando así que el balance de 2018 sea el mayor desde el 2015.

Mercado Laboral

Para abril de 2018, según los datos publicados por la Tesorería de la Seguridad Social (TSS), el mercado laboral formal dominicano se vio compuesto por un total de 81,172 empresas.

Dentro de estas, las microempresas lideran con un 76.2% del total (61,880), seguido de las pequeñas empresas con 18.5% (14,995), las empresas medianas con 4.7% (3,798) y las grandes con un 0.6% (499).

Sector Turismo

De acuerdo con las estadísticas presentadas por el BCRD al quinto mes del 2018 arribaron al país 553,661 pasajeros, de los cuales 436,057 fueron extranjeros no residentes (turistas).

Se evidencia dinamismo en el arribo de turistas en este mes, ya que se registró un crecimiento de un 6% respecto al mismo mes del 2017, y de un 10% con relación a 2016.

Sector Financiero

Para abril de 2018, las utilidades acumuladas del sistema financiero fueron de RD$10,539 millones lo que supuso una variación interanual absoluta de RD$2,112 millones (25.1%). Tras un incremento de tasas, las utilidades mostraron una fuerte aceleración.

El dinamismo de las utilidades fue producto directo de una aceleración del margen neto. Esto se dio por rápidos incrementos de los ingresos financieros y, una desaceleración de los gastos financieros y del gasto por provisiones.

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Market News: Semana 34 – 2018

Para la semana 34 del año, el rendimiento de los bonos del Tesoro presentaron reducciones significativas para aquellos instrumentos con un vencimiento mayor a un año, mientras que el retorno…

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