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Market News: Semana 1- 2019

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En los primeros días del 2019, el rendimiento de los bonos de todos los títulos con madurez mayor a un año disminuyeron estrepitosamente. Este comportamiento coincide con el experimentado en la última semana del año pasado.

El mercado de títulos soberanos estadounidenses luce un ambiente gris, al tiempo que efectos tanto nacionales (como la incertidumbre de cuando acabará el cierre de gobierno actual) como de sus socios comerciales (la posible salida de Reino Unido de la Unión Europea) está afectando las expectativas de los inversionistas.

Por otro lado, existen expectativas positivas con respecto al mercado bursátil como lo son las charlas existentes sobre un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China.

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

Market News: Semana 51- 2018

En la penúltima semana del año, solo el rendimiento de los bonos con vencimiento a un mes aumentaron con respecto a su rezago. Los demás, que comprenden desde los tres…

Market News: Semana 49 – 2018

En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos…

Informe MacroMonitor Diciembre 2018

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Panorama estadounidense

Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la tasa de política estadounidense se estaba acercando a la tasa neutral.

Esta realidad trae repercusiones sobre los mercados a través del cambio de expectativas. A finales del mes de noviembre el índice bursátil Dow Jones mostró señales de mejora luego de la fuerte caída sufrida en el mes de octubre. Este comportamiento se debe de manera principal a los pronósticos entorno a la política monetaria estadounidense y la guerra comercial entre China y Estados Unidos.

Panorama Internacional

En el onceavo mes del 2018 la prima por riesgo de República Dominicana incrementó en 0.32 puntos. Se percibió un alto incremento en este indicador superior a las alzas exhibidas anteriormente. Sin embargo, el diferencial de riesgo entre R.D. y el resto de los países de la región aumentó ligeramente haciendo más atractiva la inversión dominicana que en el resto de Latinoamérica. Esta cifra es una de más bajas durante 2018.

Política Monetaria

En el mes de noviembre el mercado monetario dominicano fue impactado por el descenso marcado de los precios del petróleo y por la invariabilidad de la tasa de política monetaria dominicana. Como resultado general, la inflación interanual del mes fue de 2.37% (la más baja en los últimos 23 meses), al tiempo en que la tasa de interés pasiva promedio ponderado alcanzaba sus más altos registros desde octubre 2016. Las reservas internacionales netas mantuvieron la tendencia decreciente que había exhibido desde mediados de año.

Actividad Económica

El Banco Central reportó los datos preliminares del crecimiento nacional el pasado 27 de diciembre. El crecimiento acumulado a final de año cerró en 7.0%, por encima de lo estimado hace un mes por la entidad y superando por más de dos puntos porcentuales el crecimiento anual del 2017.

Observando los datos desde un punto de vista sectorial se puede identificar un mejor detalle de lo que constituyó el 7.0%. Los sectores Construcción, Comunicación, Manufactura Zonas Francas, Comercio y Servicios Financieros han sostenido un crecimiento significativo a lo largo de todo el año.

Comercio Internacional

Para noviembre, las importaciones culminaron en US$1,850 millones, un decrecimiento en términos mensuales de 5.6 puntos porcentuales. Por otro lado, las exportaciones mostraron un total de US$824 millones; equivalente a un aumento de 0.86 puntos porcentuales con respecto a octubre 2018. Estos resultados causaron una expansión en la brecha entre estos indicadores de 24 puntos porcentuales en relación con noviembre 2017, colocando la balanza comercial en US$1,026 millones.

 Mercado Laboral

Según la Encuesta Nacional Continua de la Fuerza de Trabajo (ENCFT), la Población Económicamente Activa (PEA) de la República Dominicana fue de 4.8 millones de personas para el tercer trimestre del 2018. Entre los ocupados, más del 46.7% (2.1 millones) se emplean en el sector formal, mientras que el sector informal emplea el 53.7% restante (2.4 millones). Esta población ocupada presentó una variación interanual de 196,155 personas.

Sector Turismo

Las estadísticas publicadas por el Banco Central de la República Dominicana del sector turismo revelan que, en el mes de noviembre 2018 arribaron al país un total de 485,841 pasajeros por vía aérea, de los cuales 416,954 eran extranjeros no residentes –estos representan un 85.8% del total-. Este último produjo una variación positiva de 6% con respecto a noviembre 2017, manteniendo a República Dominicana como el principal destino turístico en el Caribe insular.

Sector Fiscal

Para el mes de octubre del año 2018 el déficit fiscal totalizó en RD$9,400 millones presentando un decrecimiento de 20.62% respecto al mes anterior. Dicho déficit presenta una ejecución de 11% respecto al presupuestado, por lo que para los dos próximos meses se espera que este crezca en aproximadamente RD$80,000 millones. Esta disminución en el déficit se debe principalmente a un aumento considerable en las recaudaciones sobre los impuestos sobre la propiedad y sobre el comercio y las transacciones exteriores.

Sector Financiero

Al cierre de noviembre 2018, las utilidades de la banca cerraron en RD$28,876 millones, logrando un crecimiento de casi 23% contra el mismo mes de 2017 (RD$5,384 millones en términos absolutos). El margen neto se mantiene creciendo a un ritmo acelerado, acumulando una variación absoluta a septiembre de 2018 de RD$9,794 millones (11.5% de crecimiento). El aumento en los ingresos financieros por más de RD$5 mil millones, en agregado a la disminución del gasto por captaciones (depósitos) en RD$5 mil millones explican este comportamiento.

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

Market News: Semana 51- 2018

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Market News: Semana 49 – 2018

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Market News: Semana 51- 2018

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En la penúltima semana del año, solo el rendimiento de los bonos con vencimiento a un mes aumentaron con respecto a su rezago. Los demás, que comprenden desde los tres meses hasta 30 años disminuyeron de manera pronunciada.

Esta caída en los rendimientos está asociada con las expectativas del mercado que apuntaban a un último aumento de tasas de fondos federales. En efecto, las autoridades monetarias estadounidenses tomaron la decisión de aumentar el rango objetivo de las tasas en 25 puntos básicos el miécoles 19 de diciembre.

Las últimas declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dejaron entrever que el ritmo de moderación monetaria estadounidense disminuiría para el 2019. El mercado así se moderó corrigiendo sus expectativas de cuatro a tres aumentos de tasas en el año siguiente.

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

Market News: Semana 51- 2018

En la penúltima semana del año, solo el rendimiento de los bonos con vencimiento a un mes aumentaron con respecto a su rezago. Los demás, que comprenden desde los tres…

Market News: Semana 49 – 2018

En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos…

Market News: Semana 49 – 2018

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En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos con vencimientos entre un mes y medio año aumentaron su rendimiento.

Las expectativas de que la Reserva Federal haga una pausa en el aumento de la tasa de interés para el año próximo aumentaron luego de un discurso de Jerome Powell.
La tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense con vencimiento a 6 meses entre el 3 y 7 de diciembre fue de 2.56%, aumentando en 3 puntos básicos. No fue el caso de los bonos con plazo a vencer en 10 años, los cuales experimentaron una tasa de 2.90%, para una disminución de 15 puntos básicos.

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

Market News: Semana 51- 2018

En la penúltima semana del año, solo el rendimiento de los bonos con vencimiento a un mes aumentaron con respecto a su rezago. Los demás, que comprenden desde los tres…

Market News: Semana 49 – 2018

En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos…

MacroReport Internacional: Diciembre 2018

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La economía de los Estados Unidos se encuentra en un período de fuerte expansión a pesar de las tensiones de la guerra comercial y las perspectivas negativas de algunos países cercanos. La normalización de su política monetaria ha jugado un rol esencial en la formulación de expectativas de los agentes económicos y la manera en que siga siendo realizada tendrá un impacto significativo en los mercados financieros.

Durante el mes de noviembre se registró una apreciación generalizada del dólar estadounidense. Lo anterior se debe en gran medida a la reciente subida de la tasa de interés de fondos federales y la expectativa de futuras subidas. Esto aumenta la entrada de capitales al país y con ello la apreciación del dólar. El efecto se ve potenciado por lo bien que le está yendo a la economía norteamericana y las expectativas positivas que siguen en su camino.

Los mercados bursátiles estadounidenses han mantenido una gran volatilidad en los últimos meses. Luego de su caída a principios de noviembre han retomado su trayectoria al alza tras declaraciones del presidente de la Reserva Federal. En su discurso, Powell alegó que la tasa de política monetaria de los Estados Unidos estaba bastante cerca de ser la neutral, cambiando totalmente las expectativas de los agentes de más subidas de tasa para el próximo año.

Las expectativas de las economías latinoamericanas y asiáticas no son tan positivas, aunque con excepciones, se encuentran con problemas y retos macroeconómicos para los trimestres siguientes. Italia también representa un riesgo mayor para la Unión Europea, con su actual problema de sostenibilidad de deuda. China y Estados Unidos podrían estar dando los primeros pasos a una finalización de la guerra comercial.

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Los principales jugadores del mercado petrolero

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El petróleo es uno de los insumos de producción más importantes en el mundo actualmente, muchas veces referido como “oro negro”, por el gran valor que tiene este para las economías. Sin embargo, el mercado de la producción de petróleo tiene un cierto grado de concentración, con los integrantes de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), Rusia y Estados Unidos controlando una gran parte de la producción mundial. Por lo tanto, los oferentes de crudo pueden influir en el precio internacional de este commodity a través de cambios estratégicos y programados en su producción.

Los datos utilizados en esta nueva edición de MacroChart fueron suministrados por la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en inglés), permitiendo identificar cuáles son los principales jugadores en el mercado petrolero mundial.

En agosto del 2018, Estados Unidos se ubicó como el principal productor de petróleo a nivel global con 11.346 millones de barriles por día, produciendo el 16.23% del total mundial. Su participación en el mercado se ha duplicado en los últimos ocho años, gracias a la sobreproducción de crudo que en 2014 le permitió absorber gran parte de la demanda. Para el 2018 la producción estadounidense registra un crecimiento interanual significativamente alto, colocándose en 23% en agosto.

Por otro lado, se encuentran Rusia y Arabia Saudita, compitiendo con Estados Unidos en términos de producción, con aproximadamente 10.8 y 10.5 millones de barriles de crudo por día, y cuotas del mercado de 15.5% y 15% respectivamente. Sin embargo, el crecimiento interanual en la producción de estos países no sigue la misma trayectoria, producto de las medidas de recorte de producción que impuso la OPEP (como forma de evitar que el precio del commodity baje demasiado y deteriore sus balanzas comerciales).

En el caso de Rusia, el incremento registrado en agosto fue de 2.9%, luego de haber presentado caídas significativas en los primeros dos trimestres del año y finales del 2017. En este mismo sentido, la producción de Arabia Saudita mantuvo un crecimiento estable alrededor del 2% en el 2018, luego de haber reducido su producción considerablemente el año anterior.

Dado el poder que tienen estos gigantes del mercado petrolero, en conjunto con un cierto nivel de rigidez en la demanda de crudo en el corto plazo, países como la República Dominicana que son importadores netos de petróleo, sufren cambios en los niveles de precios por los efectos que tienen la guerra de precios de estas naciones. En adición a esto, el resultado de la balanza comercial dominicana está altamente relacionado con el valor del oro negro en los mercados internacionales.

 

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Market News: Semana 48 – 2018

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En la semana 48, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense tomaron una senda ascendente, específicamente los instrumentos que poseen un vencimiento entre 6 meses y 3 años.

Un panorama más optimista de las relaciones comerciales entre E.E.U.U y China en la reunión del G20 provocaron un cambio en las expectativas de los inversionistas, impactando positivamente en los rendimientos de los títulos del Tesoro americano.

La tasa de interés de los instrumentos con vencimiento de un mes aumentaron en 6 puntos básicos, llegando a 2.30%. Los bonos con madurez a 30 años experimentaron un cambio de igual sentido en un punto básico, colocándose en 3.32%.

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

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Market News: Semana 49 – 2018

En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos…

Market News: Semana 47 – 2018

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Para la semana 47 del año, los rendimientos de los bonos del Tesoro presentaron una reducción significativa, principalmente los instrumentos con plazo a vencimiento de dos años.

Con las tensiones entre Estados Unidos y China, los inversionistas internacionales han tomado una postura adversa al riesgo, lo que se ha traducido en un incremento en la demanda de “T-Bills”, empujando su retorno a la baja.

La tasa de interés para los valores con vencimiento en dos años se colocó en 2.8%, con una reducción de cinco puntos básicos. Los bonos con madurez a diez años sufrieron una disminución de cinco puntos básicos también, registrando una tasa de 3.06%

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

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Market News: Semana 46 – 2018

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En el período comprendido entre el 12 y el 16 de noviembre, el rendimiento de los bonos del Tesoro sufrieron caídas significativas, como consecuencia de un aumento en la demanda generado por incertidumbre alrededor del mercado de capitales.

El mercado de acciones experimentó choques negativos a lo largo de la semana, destacándose el pobre desempeño del sector tecnológico, disminuyendo el índice Nasdaq Composite sustancialmente.

Con esto en mente, el retorno de invertir en instrumento del tesoro a un plazo de diez años se colocó en una tasa de 3.11%. Para los bonos con vencimiento a dos años,  el rendimiento registrado en promedio fue de 2.85%.

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

Market News: Semana 51- 2018

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Market News: Semana 49 – 2018

En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos…

Informe MacroMonitor Noviembre 2018

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Panorama estadounidense

Los Estados Unidos continúan con su fuerte ritmo de crecimiento mientras se acerca el fin de año. De todas formas, se han encontrado con ciertas adversidades que introducen incertidumbre en el panorama de la primera economía del mundo.

Esto ha llegado a afectar directamente a los tomadores de política de los Estados Unidos. La probabilidad de subida de tasa para el mes de diciembre, aunque sigue alta, ha bajado de 82.7% a 66.9% a lo largo del mes de octubre. Esto se debe a la reacción negativa de los mercados financieros y las posibles repercusiones de la guerra comercial.

Panorama Internacional

En el mes de octubre la prima por riesgo de República Dominicana incrementó en 0.2 puntos. Este movimiento se une a las marcadas oscilaciones que han caracterizado el índice de riesgo país en el 2018, dejando entrever una evidente tendencia al alza.

El diferencial de riesgo entre R.D. y el resto de los países de la región disminuyó haciendo aún menos atractiva la inversión dominicana que en el resto de Latinoamérica. De hecho, el riesgo país dominicana nunca se había encontrado tan cerca del de América Latina como lo hizo al cierre de octubre.

Política Monetaria

En octubre 2018 en el mercado monetario dominicano se registró una reducción mensual de la base monetaria y del medio circulante, de la mano con la contracción de la liquidez del mercado, las reservas internacionales fueron drenadas y se contrajeron en -2.46%.

Los precios se sintetizaron en un incremento mensual del índice de precios al consumidor de 0.22% y de 3.52% respecto al mismo mes del año anterior.

Actividad Económica

El sector servicios comprende actualmente la mayor parte del Producto Interno Bruto (PIB) dominicano. Se puede observar como para el trimestre comprendido entre los meses de junio a agosto el crecimiento interanual de las ventas se mantuvo aumentando. Esto va en consonancia con lo mostrado en el PIB trimestral publicado recientemente, altos crecimientos.

Otro importante indicador de cómo se encuentra la actividad económica es el destino de los préstamos y como va cambiando la asignación de los mismos. De manera general se puede observar un crecimiento del 12% interanual en la cartera de préstamos al mes de octubre, claro indicador de dinamismo económico.

Comercio Internacional

De acuerdo con las estadísticas publicadas en la Dirección General de Aduanas, en octubre de 2018, las importaciones alcanzaron un total de US$1,960 millones, mientras que las exportaciones de bienes y servicios alcanzaron US$817 millones; ambos indicadores exhibieron variaciones positivas interanuales de 15.34% y 0.75% respectivamente.  Dicha diferencia entre las importaciones y exportaciones de bienes y servicios causó un incremento en el saldo de la balanza comercial de 28.65 puntos porcentuales; finalizando en un valor total de -US$1,143 millones.

Seguridad Social

Para el mes de septiembre del 2018 las empresas formales en la República Dominicana totalizaron en 84,036 según los datos de la Tesorería de Seguridad Social (TSS) recaudando 8.85% más que el año anterior.

De estas 84 mil empresas, las microempresas continúan liderando el mercado con un 76.4% del total (64,176), seguidas por las empresas pequeñas (15,446) con un 18.4% de la cuota. En cuanto al crecimiento interanual de cantidad de empresas en el mercado la tendencia al alza de los meses anteriores continúa.

Sector Turismo

En la República Dominicana para octubre del 2018, un total de 469,228 pasajeros llegaron al país por vía aérea; esto representa un crecimiento interanual de 4%. De este total, un 74.77% estaba conformado por extranjeros no residentes, equivalente a 350,821 personas. Con respecto a la llegada de turistas vía marítima se recibieron más de 775,000 turistas en 305 buques.

Se espera que la llegada de residentes no extranjeros al país por vía marítima presente una expansión, debido a la participación de la República Dominicana en la ‘’FCCA Annual Conference & Trade Show”.

Sector Fiscal

El déficit fiscal durante el mes de septiembre del año 2018 fue de RD$12,062 millones. Se espera que dicho déficit crezca en una gran cuantía para los próximos meses. Para el mes de septiembre de este año los ingresos fiscales totalizaron en RD$449,153 millones, presentando un crecimiento de 12.5%. En materia de deuda las obligaciones del sector público no financiero se han mantenido relativamente invariables en los últimos 3 meses.

Sector Financiero

Al cierre de septiembre 2018, las utilidades de la banca cerraron en RD$24,172 millones, logrando un crecimiento de casi 30% contra el mismo mes de 2017 (RD$5,498 millones en términos absolutos). Además, el margen neto se mantiene creciendo a un ritmo acelerado, acumulando una variación absoluta a septiembre de 2018 de RD$9,847 millones (14.4% de crecimiento).

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Informe MacroMonitor Diciembre 2018

Panorama estadounidense Las expectativas conforme a la política monetaria estadounidense cambiaron luego del discurso del presidente de la Reserva Federal el pasado 28 de noviembre. Jerome Powell declaró que la…

Market News: Semana 51- 2018

En la penúltima semana del año, solo el rendimiento de los bonos con vencimiento a un mes aumentaron con respecto a su rezago. Los demás, que comprenden desde los tres…

Market News: Semana 49 – 2018

En la semana 49, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense presentó una disminución connotada en los plazos comprendidos entre 2 y 30 años. Por otro lado, los bonos…