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Banco Central de la República Dominicana (BCRD) p archivos - Analytica

Pronóstico reservado sobre la capacidad de generar divisas

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Existe evidencia de que la capacidad actual de generar y acumular divisas en República Dominicana es alta, pero que aún resta un potencial importante por explotar. Esto es especialmente importante porque el acervo (capital acumulado) de moneda extranjera de un país es un elemento esencial para garantizar la estabilidad macroeconómica.

Se conocen cuatro fuentes importantes de divisas en República Dominicana: remesas, exportaciones, turismo e inversión extranjera directa. Los últimos datos publicados por el Banco Central sobre los resultados de la economía en el período enero-septiembre 2017 arrojan que solo dos de estas cuatro fuentes sostienen un crecimiento importante. Las remesas familiares crecen a una alta tasa de 13.4% interanual y el turismo 7.7%, pero la inversión extranjera directa crece solo 2.5%, las exportaciones nacionales 3.4% y las exportaciones de zonas francas 2.4%.

El crecimiento desacelerado de los ingresos de divisas en República Dominicana se ha evidenciado en la capacidad de acumular reservas internacionales. En contraste con el 2016, en que las reservas netas crecieron en US$852 millones (16.4%), se espera que este 2017 cierre con un crecimiento alrededor de apenas US$260 millones (4.3%). En miras de mantener reservas equivalentes a tres meses de importaciones, que es una de las mejores prácticas recomendadas por los organismos internacionales, es imperante lograr un crecimiento más acelerado del acervo de divisas. Esto no solamente ayuda internamente a la economía dominicana, sino que también ayuda al Estado a obtener mejores rendimientos en sus colocaciones de bonos soberanos en los mercados internacionales.

La desaceleración de las exportaciones de zonas francas y el bajo crecimiento de la inversión extranjera directa en República Dominicana guardan una relación estrecha. En la medida que se logra una mayor inserción de capitales extranjeros en el sector exportador de zonas francas, el país se beneficia doblemente a través de la primera entrada de divisas (inversión) y de las posteriores entradas por la venta de productos (exportaciones). La ampliación de la participación de Ambev en la Cervecería Nacional Dominicana (CND) hasta 85%, pagando casi mil millones de dólares, es evidencia contundente de que República Dominicana sí tiene las condiciones necesarias para atraer grandes inversiones del exterior.

Recientemente la representante del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en República Dominicana reveló que sus estimaciones arrojan que el país apenas alcanza el 40% de su potencial exportador, y que este puede ampliarse si se atacan debilidades claves de la estructura económica del país, como el costo del transporte, la energía y la logística.

El gobierno tiene un rol importante que jugar aquí para garantizar las reformas necesarias para lograr estos avances. En agregado, se debe vigilar el panorama internacional para evitar ser sorprendidos por decisiones de potencias extranjeras. Por ejemplo, Pavel Isa recientemente identificó en un trabajo de investigación que el Tratado Trans-Pacífico (TPP) amenaza específicamente las exportaciones de confecciones textiles, productos plásticos, joyas y calzados; este tipo de investigaciones son buenos puntos de partida para encontrar industrias en necesidad de apoyo focalizado desde los hacedores de políticas públicas.

La necesidad de impulsar iniciativas públicas y privadas que impulsen el crecimiento de los ingresos de divisas sigue siendo un tema que no puede dejarse caer de la palestra.

 

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Oportunidades de mejora en el sistema financiero

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Con la evolución de las entidades financieras, el mercado de valores y sus entidades reguladoras en la República Dominicana, se ha logrado identificar paulatinamente oportunidades de mejora. Actualmente, la regulación monetaria y financiera del país promete sufrir una serie de cambios que han sido abordados bajo diferentes puntos de vista. Al presente, se discuten un proyecto de ley del mercado de valores, el nuevo reglamento de conversión de la banca y la ley de recapitalización del Banco Central.

El presidente de la Liga Dominicana de Asociaciones de Ahorros y Préstamos (LIDAAPI), Francisco Melo, externó su preocupación al gobernador del Banco Central, sobre la disminución en la participación de mercado que han tenido las Asociaciones de Ahorros y Préstamos (AAyP) en los últimos meses, como resultado de las restricciones de funcionamiento de las AAyP. Como respuesta, el gobernador afirmó que se está trabajando en un reglamento de conversión para las entidades financieras que les permitiría pasar a ser entidades accionarias, tal y como lo estipula la Ley Monetaria y Financiera. Aun así, hay que definir la metodología de asignación del patrimonio de las AAyP, ya que los depositantes son a la vez accionistas por su naturaleza mutualista; esto representa un reto importante.

Por otra parte, con el reglamento de mercado de valores ─aún pendiente de aprobación─ cuyo objetivo sería dinamizar el mercado y aumentar la oferta de instrumentos y soluciones. Un factor relevante es el aumento del capital mínimo necesario para operar en el mercado, lo que limita la entrada de nuevos participantes. Más allá de esto, el nuevo reglamento facilita que las empresas privadas puedan convertirse en públicas a través de la emisión de acciones. Aún quedan oportunidades importantes en el mercado que no se han aprovechado tanto por posibles emisores como inversionistas, pero dependen de que el marco regulatorio cuente con la flexibilidad necesaria para ser potenciadas.

La recapitalización del Banco Central es un tema que queda pendiente en la larga lista de reformas en materia monetaria, financiera y fiscal. Sin embargo, abordar las transferencias desde el Gobierno Central al Banco Central no puede hacerse al margen de una discusión integral sobre la fiscalidad.

A pesar de que este artículo muestra una pincelada de lo que depara el futuro del mercado financiero y valores, esta descripción busca traer a la atención del público lo que podríamos estar esperando en los próximos meses. Se debe siempre comprender que los cambios a cualquier marco regulatorio requieren de un esfuerzo colectivo y la discusión abierta y contradictoria de ideas. Es la responsabilidad de tanto los ciudadanos como los hacedores de política trabajar para que el mercado financiero dominicano funcione correctamente.

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¿Control en el Gasto Público?

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El control en el gasto público es una de las preocupaciones más grandes del gobierno y la población en general. En este nuevo MacroChart, visualizaremos cómo se ha venido comportando el gasto público en lo que va del 2017, además de realizar una comparación con el mismo rango de tiempo para el 2016, con la finalidad de evaluar qué diferencias significativas existen. De esta forma, validamos si efectivamente ocurrió un control eficiente en el gasto público.

A primera vista se percibe que el gasto acumulado a mayo 2017 ascendió a RD$234 mil millones, equivalente a RD$11 mil millones menos que el gasto acumulado al mismo mes de 2016. Esta disminución se debe a una reducción interanual en el gasto de capital y en las transferencias corrientes y de capital. La moderación de estas partidas responde a una merma en las transferencias al sector eléctrico, y al traspaso de ciertas funciones desde el gobierno al Ministerio de Educación. Esto ocurrió a pesar de que la partida con mayor participación en el gasto (gasto en consumo) incrementó de 2016 a 2017.

Se puede notar cómo la institución que mayor gasto ejecuta para mayo del 2017 es el Ministerio de Educación (23%), y que, en comparación con el 2016, ha ejecutado mil millones de pesos menos. Esta gran participación se debe al aumento en la inversión para la educación posterior a la reforma del 2012, misma que incorporó el 4% del Producto Interno Bruto (PIB) al gasto en educación. Esta iniciativa del gobierno ha impulsado la construcción de cientos de escuelas en el territorio nacional, y ahora se enfrenta al reto de hacer la transición a mayor gasto corriente (sueldos de profesores y útiles).

Luego de la educación, la segunda institución con mayor ejecución del gasto es la Administración de Deuda Pública y Activos Financieros con un 17% del total para el 2017; de manera más específica, los intereses y comisiones de la deuda pública han presentado un aumento interanual. Se puede identificar un incremento interanual de RD$3 mil millones o 10% en esta partida. Esto refleja cómo los intereses de la deuda pública afectan en una mayor disposición al gasto público cada año.

Bajo la óptica económica del gasto, se observa que a mayo 2017 el 41% corresponde a consumo. En su mayoría, esta sub-clasificación se ejecuta por salarios y compra de bienes y servicios. De acuerdo con esto, se puede evidenciar que para el 2017, cerca del 50% del gasto de consumo se dirige al Ministerio de Educación.

Todos los datos anteriores reflejan que ha habido cierto control del gasto público durante la primera mitad de 2017. Sin embargo, el Estado se enfrenta al reto de mantener este ritmo, o permitir que el crecimiento sea superior durante el segundo semestre, estimulando así la demanda interna. En la medida que se encuentre un balance entre la gestión de gastos y el impulso de la política fiscal a la economía, el Estado puede servir como motor de crecimiento durante el resto de 2017, que ya se ha mostrado desacelerado según las últimas publicaciones de crecimiento del Banco Central.

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Analytica Espresso 3-Mar-2017

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Nacional:

CDEEE y Banco Mundial invertirán US$120 millones en rehabilitación de redes

La Corporación Dominicana de Empresas Eléctricas Estatales (CDEEE) dará inicio de la segunda fase del Programa de Rehabilitación de Redes Eléctricas y Reducción de Pérdidas, invirtiendo US$120 millones. Este monto será financiado por el Banco Mundial (BM), y será destinado a la modernización de las redes de distribución de energía eléctrica. A su vez, la inversión buscará mejorar la sostenibilidad financiera y reducir las pérdidas del servicio, que rondan el 30% del total suplido.

Mark Lambrides, ejecutivo del Banco Mundial, indicó que el proyecto busca impulsar el desarrollo económico a consecuencia de un suministro energético más constante y de mayor calidad.

El proyecto de rehabilitación perseguirá la mejora del servicio en más de 120 mil hogares, beneficiando a más de 450 mil personas.

Fuente: Hoy

Internacional:

La economía china permanecerá como principal combustible para el crecimiento global

Wang Guoquing, portavoz para la quinta sesión de la 12ma Conferencia Consultativa del Comité Nacional de la Oficina Popular China, indicó el pasado 2 de marzo de 2017 que se espera que la economía china permanezca como el principal combustible del crecimiento en 2017.

La economía china se expandió 6.7% el pasado año, en el marco del 13mo Plan de Cinco Años (2016-2010), por lo que el Comité espera que la racha se mantenga.

Tanto la calidad como la eficiencia de la economía China presentaron mejoras el año pasado”, indicó Wang. “El crecimiento estable aumenta la demanda, una mayor diversificación de la producción y más oportunidades de cooperación”, continuó.

El portavoz agregó que la economía china buscará avances en nuevas reformas en áreas importantes, manteniendo el progreso y la estabilidad. Este último inciso, será, según Wang, el tópico principal de la labor económica de la nación en 2017.

Fuente: China Daily

 

Indicador:

Banco Central: Actividad económica presentó un incremento interanual de 5.5% en enero

El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) publicó los resultados del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) para enero de 2017, afirmando que la actividad económica en el país registró un incremento interanual de 5.5%. El dinamismo de la economía, reflejado en las cifras de crecimiento registradas, se sustentó en el crecimiento de las actividades agropecuaria, de manufacturas local y de zonas francas, y relacionadas al sector servicios.

La producción del sector agrícola se vio sustentada por los siguientes productos: arroz, caña de azúcar, habichuelas, café, leche, tabaco, cacao y pollo. El sector manufacturero fue impulsado por la producción en molinos, de productos lácteos y químicos, minerales no metálicos, y carnes.

La variación del IMAE, en términos de tendencia ciclo, fue de 5.9%.

Fuente: Diario Libre