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Implicaciones económicas del COVID-19 en el Brexit

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Luego de tres años y siete meses de negociaciones, la salida del Reino Unido de la Unión Europea fue oficializada el 31 de enero de 2020, con un Acuerdo de Retirada que establece un período de transición que finalizará el 31 de diciembre de 2020, aunque el proceso podría extenderse hasta dos años. Durante ese período de transición, ambas partes debían negociar y acordar los términos de su futura relación política y económica, no obstante, la pandemia del COVID-19 ha complicado el proceso.

El primer caso de COVID-19 en el Reino Unido se registró en Londres a mediados del mes de febrero, sin embargo, no fue hasta finales de marzo que el gobierno británico, al igual que muchos países alrededor del mundo, decidiera recurrir al confinamiento social obligatorio. El número de casos de infectados parece haber tocado pico el pasado 5 de abril, día en que se registraron 6,199 contagios en el país; el mismo mes en el que se anunció el contagio del Primer Ministro, Boris Johnson, y el distanciamiento social de los principales jefes de negociación del Brexit. En un entorno económico mundial dificultoso, la Unión Europea y el Reino Unido podrían extender la fecha límite de negociación hasta el 30 de junio de 2021, de todas formas, algunos ministros británicos se oponen a esta propuesta.

Según datos publicados por KPMG en el UK Economic Outlook 2020, las proyecciones económicas prevén una caída del PIB de Reino Unido del 7.8% en un escenario base en el que el distanciamiento social finaliza al término del mes de mayo. Asimismo, dicho informe advierte que la pandemia se ha convertido en el principal factor de riesgo para la economía británica, por lo que el gobierno del país ha tomado una serie de medidas expansivas como el lanzamiento de un plan de estímulo fiscal de €34,000 millones para combatir la crisis sanitaria y económica. Por otro lado, el Banco de Inglaterra llevó a cabo dos recortes de los tipos de interés en el mes de marzo, equivalentes a 60 puntos básicos, situando la tasa en 0.10%, su mínimo histórico, y aumentó el programa de compra de bonos británicos, soberanos y corporativos, en £200,000 millones, elevando la posesión de bonos a £645,000 millones.

El impacto económico de la pandemia en el Brexit actualmente recae en extensión del período de transición. Las medianas y grandes empresas se habían preparado para un Brexit con acuerdos entre ambas partes, sin embargo, en vista de unas negociaciones poco probables para diciembre 2020 los convenios de comercio e intercambio lucen inciertos, por lo que la población británica pide que se “ponga en espera” el Brexit mediante la prolongación de dicho período.

Al son de las tasas de interés

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Cuando en la economía está circulando mucho dinero, esta se dinamiza porque las personas tienen más para gastar y los productores buscan satisfacer estas nuevas necesidades. Hay una variable que afecta considerablemente el ritmo de la actividad económica, y, por ende, merece particular atención: la tasa de interés del mercado. Este factor puede recoger o inyectar liquidez de la mano del público, y así, acelerar o disminuir la velocidad a la que se transan los bienes y servicios. Por la incuestionable incidencia de las tasas en la vida de las personas, analizaremos el panorama actual referente al tema y una fuente importante de cambios.

Si algo ha caracterizado el año 2017, son los cambios en las tasas de interés nacionales e internacionales debido a las decisiones de los hacedores de política. ─Sí, hay organismos (bancos centrales) que pueden mover las tasas de interés de un país─. En República Dominicana, se decidió elevar dos veces el tipo de interés de referencia en el primer semestre del año, y en agosto, la autoridad monetaria disminuyó la tasa de política monetaria en la cantidad en la que estas habían subido anteriormente (50 puntos básicos).

Se espera que en al menos los 60 días posteriores a la medida del Banco Central de la República Dominicana (BCRD), las tasas se mantengan bajas. Para prever qué pasará en los últimos meses del año, es necesario considerar qué harán los demás países al respecto del tema de la modificación de las tasas de referencia, no porque las autoridades dominicanas evalúen la pertinencia de sus medidas solamente en base a las acciones de los demás países, sino porque los efectos que provocan los movimientos de tasas extranjeras se hacen eco como perturbaciones en la economía dominicana.

La política monetaria estadounidense tiene una gran repercusión en República Dominicana, y por ello es crucial considerar las perspectivas de ese panorama para vislumbrar claramente el futuro de las tasas locales. Analizando la postura de Estados Unidos respecto a sus tasas, es primordial traer a colación las consideraciones sobre la normalización de la hoja de balance de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés). Las últimas declaraciones de la FED se revelaron un poco discretas en este tema, afirmando que este proceso podría empezar “relativamente rápido”. La publicación de datos de ventas al por menor y de la minuta de la FED en los próximos días servirá para determinar la rapidez en la que se implementará dicha medida en un contexto nublado por el conflicto verbal entre Donald Trump y Corea del Norte.

Un segundo elemento exógeno que influiría en la trayectoria de tasas de interés internas son las acciones del Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra. Los pronósticos sobre estas también son mixtos. Por un lado, se espera que el BCE revierta su programa de compra de deuda en el corto plazo, y, por otro lado, se considera que las medidas del Banco de Inglaterra se verán entorpecidas por las estadísticas de desempeño ya publicadas, que no brindan buenas noticias.

El escenario europeo tiene implicaciones sobre la depreciación del dólar, y esto sobre las decisiones de política de la FED. Lo único seguro es que resulta fundamental dar seguimiento a la evolución de la actividad económica, los agregados monetarios, los niveles de depreciación del peso y de los precios dominicanos. En la medida en la que se aclare la suerte de las tasas internacionales, se podrá identificar con más facilidad cuáles serán los retos futuros de la política monetaria dominicana.

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