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economía dominicana archivos - Analytica

Analytica Espresso 28-May-2018

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INTERNACIONAL

India descarta el Petro en comercio de crudo con Venezuela

India declaró este lunes que no utilizará la criptomoneda local “petro” en el comercio de crudo con Venezuela, que está enfrentando sanciones de Estados Unidos.

En respuesta a una pregunta en una rueda de prensa, la ministra de Relaciones Exteriores Sushma Swaraj citó una orden del banco central de India que prohíbe realizar transacciones comerciales con criptomonedas.

Venezuela, cuya producción de petróleo se está derrumbando bajo la presión de las sanciones de Estados Unidos, está ofreciendo descuentos en sus ventas de crudo utilizando la criptomoneda “petro”.

Previamente, medios indios reportaron que Venezuela había ofrecido un descuento de hasta 30 por ciento en las ventas de petróleo a las refinerías indias siempre que fueran negociadas en “petros”.

Fuente: Reuters / Foto: Hipertextual

NACIONAL

Destacan contribuciones del Mercado de Valores en RD

Según Santiago Camarena, el Mercado de Valores constituye una alternativa adicional de financiamiento que contribuye al logro de los propósitos macroeconómicos, generación de empleos en el país y la creación de herramientas de ahorro a través de emisiones de valores de oferta pública.

Camarena, quien es vicepresidente ejecutivo y secretario del Consejo de Administración de Alpha Inversiones, afirmó que la promulgación de la Ley 249-17 sobre el Mercado de Valores busca potenciar el desarrollo del mercado. Asimismo, dijo que esta promueve que sea eficiente, ordenado y transparente con la finalidad de revolucionar la utilidad del Mercado de Valores para la sociedad y la economía dominicana.

El ejecutivo habló durante un encuentro de la empresa de servicios de intermediación del mercado de valores, Alpha Inversiones, con miembros de la prensa de la zona Norte del país, con la finalidad de dar a conocer acerca de la promulgación de la nueva ley, su impacto en el corto, mediano y largo plazo y el cambio que esta traerá para la economía dominicana.

Fuente: Hoy / Foto: El Nuevo Diario

INDICADORES

UED: Costo transporte de carga bajaría 30% sin monopolio

Los directivos de la Unión Empresarial Dominicana (UED) consideraron que podría reducirse en 30 por ciento los costos de transporte de carga en el país si el mercado se liberaliza y se elimina el control monopólico de la Federación Nacional de Transporte Dominicano (Fenatrado).

Al participar en el Encuentro Económico de Hoy, Omar Simó, vicepresidente; José Olivo, coordinador general, y Zahira Quezada, encargada de Relaciones Interinstitucionales, resaltaron el impacto económico que tendría esa reducción del precio de la carga en el país.

Narraron que los sindicatos afiliados a Fenatrado imponen su voluntad, bajo amenaza y chantaje, para monopolizar el transporte de carga. Llamaron a los empresarios y los dueños de contratas para que no sigan dejándose chantajear por Fenatrado, porque no es correcto que se permita esa práctica, debido que está prohibida mediante la sentencia del Tribunal Superior Administrativo de diciembre de 2016.

Fuente: Hoy / Foto: Noticias Telemicro

 

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Señales de alerta en la deuda de los hogares dominicanos

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El poder revelador de lo aleatorio

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Todo lo que necesitas saber sobre la economía dominicana en el T1 2018

En medio de un panorama internacional protagonizado por novedades económicas revolucionarias, fueron dados a conocer los resultados preliminares de la economía dominicana de enero a marzo 2018. Una expansión interanual…

Todo lo que necesitas saber sobre la economía dominicana en el T1 2018

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En medio de un panorama internacional protagonizado por novedades económicas revolucionarias, fueron dados a conocer los resultados preliminares de la economía dominicana de enero a marzo 2018.

Una expansión interanual de 6.4% del producto interno bruto (PIB) resumió el comportamiento en materia económica de República Dominicana; por encima del 4% alrededor del que osciló el crecimiento de los demás países de la región. Las medidas de flexibilización monetaria implementadas a partir de agosto 2017 fueron identificadas como las catalizadoras del resultado del primer trimestre 2018.

El sector que lideró este desempeño fue construcción con un crecimiento de 9.3% respecto al mismo periodo de 2017. Por el lado del gasto, fueron señalados el consumo privado y la inversión como los elementos que impulsaron el dinamismo mostrado por la actividad económica del país.

Las autoridades monetarias auguran un crecimiento de cierre de año superior al estimado por organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y Consensus Forecast, y que se ubicaría en torno al 7%; este pronóstico fue catalogado de conservador por las mismas autoridades.

Como reflejo de la política monetaria llevada a cabo recientemente, el crédito privado mostró un crecimiento interanual de 13.9% para abril 2018, equivalente a RD$97,200 millones ─26% canalizado a consumo, 20% al comercio, 18% a las viviendas, 10.5% a construcción y el porcentaje restante a manufacturas, agropecuario, educación y salud─.

En este sentido, el sistema financiero nacional arrojó indicadores favorables de morosidad (1.9%), rentabilidad sobre activos de (1.93%), rentabilidad sobre patrimonio (16.53%) y solvencia de (18.3%).

El sector externo ostentó un superávit de cuenta corriente de US$83.7 millones, a pesar del incremento de los precios del petróleo. En este tenor, las reservas internacionales crecieron 17%, mientras que los ingresos de divisas aumentaron en 8%; impulsados parcialmente por la buena evolución de Estados Unidos.

Los cambios que están teniendo lugar en materia de políticas económicas y políticas en el resto del mundo, fueron resaltados como fuentes importantes de riesgo para la República Dominicana.

A pesar de que la tasa de política monetaria dominicana ha permanecido invariable al margen de los sucesivos incrementos de tasas estadounidenses, las autoridades declararon que se le ha dado seguimiento de cerca porque el país no puede alejarse significativamente de estas.

Las nuevas relaciones diplomáticas con China, la exposición de República Dominicana al escrutinio de inversionistas internacionales, el fortalecimiento de la economía estadounidense y su plan de normalización monetaria serán todos elementos clave en el desempeño futuro de los sectores principales dominicanos y de condiciones transversales a toda la economía como las tasas de interés y los niveles de inversión privada.

 

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Nóminas y Pensiones del Estado en 2017

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Parte integral del funcionamiento de una economía se basa en la confianza y compromiso entre el empleador y el empleado. Actualmente, el Gobierno General Nacional es el mayor empleador en la República Dominicana, por lo que de su responsabilidad dependen una gran cantidad de personas y familias dominicanas. En este nuevo informe, presentaremos el gasto en remuneraciones (incluyendo las contribuciones del empleador a la seguridad social) y pensiones del Gobierno General Nacional dividido por sus tres niveles institucionales para los primeros once meses del 2017.

A primera instancia se visualiza que la Administración Central es el nivel institucional que más cantidad de dinero atribuye al pago de nóminas y pensiones, ya que contiene ministerios y entidades de mayor envergadura. De acuerdo con la tendencia en el monto registrado hasta noviembre, existe un aumento en la ejecución devengada hasta haber alcanzado RD$15,258 millones en nóminas y RD$2,874 millones en pensiones en el onceavo mes del año.

El Ministerio de Educación es la entidad de mayor gasto por concepto de remuneraciones y de pensiones, llegando a devengar más de RD$79 mil millones hasta noviembre del 2017. A pesar de lo anterior, su participación total en la ejecución acumulada de todos los organismos presentó una disminución de enero a noviembre 2017, pasando de registrar un 51% a un 47.5% del total. Es decir, el 47.5% del total de gasto por nóminas y pensiones en la Administración Central fue devengado por el Ministerio de Educación.

Viendo el análisis por parte del las Instituciones de la Seguridad Social, se puede notar cómo el gasto en nómina se redujo en más de RD$229 millones de enero a febrero. Este efecto vino dado por la contracción en un monto similar en la nómina del Instituto Dominicano de Seguros Sociales, provocando que la participación de las Instituciones de la Seguridad Social en la ejecución total de nóminas y pensiones se redujera en 37.6% de enero a noviembre.

En cuanto a las Instituciones Públicas Descentralizadas y Autónomas no Financieras, la ejecución total se concentra en la Dirección Central Del Servicio Nacional de Salud, la cual a noviembre controlaba el 75% del gasto de nóminas y pensiones en dicho nivel institucional. Cabe destacar que ninguna entidad dentro de dicho nivel institucional había presentado un gasto en pensiones en 2017.

El análisis anterior incluye los sueldos ordinarios, sobresueldos, jornales, honorarios, sueldos fijos al personal en trámite de pensiones y todo concepto general de pago por parte del estado a un servicio que se le preste. Es primordial que se cumpla de manera correcta el proceso de remuneración por parte del Estado, ya que de bloquear la fluidez de este se podrán presenciar efectos negativos de manera inmediata en la cadena de liquidez que se tiene en la economía.

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Llegada de turistas a Rep. Dom. en 2018

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El mercado laboral dominicano en 2017

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En el desarrollo de una economía, el mercado laboral juega un papel fundamental, puesto que dentro de este se toman las decisiones de emplear la mano de obra, y la distribución de los insumos en los sectores de la economía. Analizar el desarrollo del mercado laboral dominicano nos muestra dónde se concentran los trabajadores y la rentabilidad de las actividades económicas de nuestro país. En este MacroChart observaremos como la población económicamente activa (PEA) ha crecido a través de los años y en cuáles sectores se ha enfocado este crecimiento.

Para finales del 2017, la PEA (que contiene la cantidad de personas ocupadas y desocupadas de una nación) se ubicó en aproximadamente 4.67 millones de personas, con un crecimiento interanual de 1.46% en diciembre. Mientras que en el 2017 no se registró un gran incremento en la PEA (con excepción del primer trimestre el cual registro un crecimiento interanual de 2.17%), en el año 2016 el mercado laboral dominicano experimentó cambios notorios, registrando un máximo en el segundo trimestre con un crecimiento interanual de 4.87%.

En adición a esto, es posible observar que el desempleo, medido por la tasa de desocupación abierta, tuvo una tendencia a disminuir el año pasado, pasando de un 6.35% en diciembre del 2016 a un 5.10% en diciembre del 2017.

¿Hubo más empleo en 2017?

Es importante destacar que, a pesar de la caída en la desocupación, el nivel de empleo –medido por la tasa de ocupación– no experimentó un crecimiento significativo, lo que puede significar que esta disminución se debe parcialmente a una salida de los desocupados de la PEA, en vez de un incremento en los ocupados.

¿Cómo se distribuyen los ocupados?

En su mayoría, los dominicanos empleados se distribuyen en asalariados formales y trabajadores de cuenta propia, que componen un 39% y un 38% del total de ocupados respectivamente para finales del 2017, seguidos por aquellos asalariados informales, que han venido creciendo con el transcurso del tiempo, pasando de ocupar 9.5% de los empleos en el 2015, a un 12% el año pasado.

¿Qué tipo de funciones desempeñan estos ocupados?

Desde el punto de vista de los sectores, la gran parte de la mano de obra dominicana se encuentra en los sectores de Otros Servicios y de Comercio (19.2% y 19% respectivamente), indicando así la concentración de trabajo por parte del sector terciario en República Dominicana. Luego de estos, el sector industrias se encuentra en tercer lugar, agrupando un 10% de los trabajadores a diciembre del 2017.

Conocer la estructura del mercado laboral es de suma importancia tanto para el ciudadano común, como para los hacedores de política, por el hecho de que, a través de este mercado se determina un factor fundamental para la producción nacional. Al momento de implementar políticas que puedan crear fricciones (como el salario mínimo) es necesario conocer qué sectores reciben el mayor impacto de estas y qué efectos pueden tener en nivel de desempleo. Asimismo, el desarrollo de la dinámica y la estructura del mercado laboral de un país es clave para el desarrollo de la economía como un todo.

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Analytica Espresso 16-Feb-2018

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NACIONAL

Ministro de Economía advierte necesidad de  ajuste fiscal

El ministro de Economía, Planificación y Desarrollo, Isidoro Santana, expresó el pasado jueves sobre la necesidad inminente que tiene la economía dominicana de abocarse a un ajuste fiscal, dada la situación que existe con el déficit del gobierno, que se estima entre 2.2% y 2.3% del Producto Interno Bruto (PIB) este año.

Mencionó que, pese a que se han logrado mejorías en la administración gubernamental, estas son insuficientes. En adición a esto, el ministro agregó que, “el coeficiente de gastos del gobierno del Estado Dominicano es el menor en todo el mundo” por lo que una política de reducción del gasto gubernamental no es factible para la reducción del déficit, y recordó que el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha planteado en varias ocasiones la necesidad de que la República Dominicana realice un ajuste fiscal.

Fuente: Hoy / Foto: C. Digital

INTERNACIONAL

Senado de los EE.UU. no aprueba compromiso de inmigración

Los esfuerzos para llegar a un acuerdo de inmigración en Estados Unidos sufrieron un gran revés ya que el Senado no aprobó un plan bipartidista que habría otorgado estatus legal a inmigrantes no autorizados conocidos como los “Soñadores” mientras financiaban un muro fronterizo mexicano.

Con el Senado a un día de una fecha límite autoimpuesta para aprobar un proyecto de ley de inmigración, la medida centrista elaborada por un grupo de legisladores moderados de ambos partidos cayó seis votos menos que los 60 necesarios para avanzar el jueves por la tarde.

El fracaso de la medida arroja dudas sobre la capacidad del Congreso para hacer algo para proteger a los “Soñadores“, millones de jóvenes traídos ilegalmente a Estados Unidos cuando eran niños, y garantiza que el tema seguirá siendo el centro del debate político nacional.

Fuente: Financial Times / Foto: Medium

INDICADOR

Activos del sistema financiero crecen en 8.7%

La Superintendencia de Bancos (SIB) informó a través de su Resumen Ejecutivo del Desempeño del Sistema Financiero que, para el cierre del 2017, los activos totales del sistema financiero crecieron en aproximadamente RD$132 mil millones interanual, para registrar un stock de RD$1.65 billones a finales de diciembre, lo cual equivale a una tasa de crecimiento de 8.7% a lo largo del año.

Con respecto a la cartera de crédito, la SIB registra que esta ascendió a RD$999,643 millones, presentando un incremento aproximado de RD$76 mil millones equivalente a un 8.24% interanual de modo que sirve como indicador del crecimiento del crédito privado durante el 2017.

Fuente: Diario Libre / Foto: Argentarium

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El desarrollo de las telecomunicaciones en 2017

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Uno de los aspectos que ha caracterizado el mundo en los últimos años es el desarrollo de las telecomunicaciones y el uso del internet. La República Dominicana no es excepción de esta tendencia. Con el incremento en el uso de telefonía móvil y del internet, las telecomunicaciones en la economía dominicana cada vez cobran más participación en la vida de los ciudadanos. Por esta razón, en este MacroChart analizaremos el desarrollado dicho sector comparándolo con años anteriores y observando la evolución del uso de estos servicios.

Para 2017, la cantidad de cuentas registradas que recibían algún tipo de servicio de telecomunicaciones fue de 17.9 millones, concentrándose principalmente en cuentas con acceso a internet (6,998,032), seguido por cuentas Prepago (6,691,869). Las cuentas prepago son el segundo servicio más solicitado en el país, sin embargo, han mostrado reducciones constantes en los últimos años, llegando a un mínimo de -4.92% en julio en términos de variación interanual, y cerrando el año con un crecimiento interanual negativo de 0.05%.

El número de líneas de telefonía local fija también disminuyó de 2016 a 2017. En diciembre estas cuentas alcanzaron su más alta reducción, registrando una contracción interanual de -7.75%, pasando de totalizar 1,123,034 cuentas en diciembre del 2016 a 1,035,959 en 2017.

¿Por qué se redujeron las cuentas de telefonía local fija en 2017?

Esto en gran parte se debió a la importancia que han cobrado las líneas de IP ─que funcionan como un sustituto de la telefonía fija al integrar en una misma red las comunicaciones de voz y datos─. En diciembre estas cuentas crecieron 32.35% en términos interanuales, lo que supuso un cierre de año con 293,893 registros de líneas IP.

En adición a esto, las cuentas con acceso a internet, servicio con el mayor número de cuentas registradas, muestran un desarrollo parecido al de las líneas IP con una variación interanual de 15.35% a diciembre 2017.

¿Cuáles son los participantes clave de este sector?

Desde el punto de vista de los proveedores, la compañía Claro lidera el sector con una cuota de mercado de 54%, seguido por Altice Dominicana con un 35%. Sin embargo, si nos enfocamos por servicio proveído, es notable que Tricom (actualmente Altice) lidera el mercado de las Líneas IP con una cuota de 50%, mientras que Claro ocupa el segundo lugar con 45%. En la industria de la internet, Claro y Altice son los principales proveedores, con aproximadamente 90% del mercado registrado en sus servicios.

¿Qué esperar de este sector?

Se augura que la telefonía fija siga siendo sustituida por las líneas IP en los próximos años. Asimismo, se espera que el impacto que tenga Altice en este incremente, debido a planes de inversión que esta compañía tiene previstos para los próximos cuatro años, de modo que las telecomunicaciones en la República Dominicana continuarán desarrollándose y cobrando más participación en la producción nacional.

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Llegada de turistas a Rep. Dom. en 2018

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No es lo mismo, pero es igual

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El 2018 se vislumbra como un año en que muchas cosas cambian en la economía dominicana, y en que otras tantas quedan iguales. Habiendo mantenido un ritmo de crecimiento muy acelerado en la historia reciente, es conveniente evaluar cómo una posible reversión de esta tendencia tiene implicaciones transversales a todos los sectores y los hogares de República Dominicana.

La desaceleración del crecimiento económico de República Dominicana desde 7% hasta menos de 5% dificultaría el logro de las ganancias de la reducción del desempleo. Ya hace varios años economistas de renombre como Magdalena Lizardo y Rolando Guzmán estimaron que las reducciones del desempleo, que vienen impulsadas por crecimiento económico, requieren que el mismo se encuentre por encima de la tendencia de largo plazo para ser consideradas significativas. El gobierno debería considerar lo anterior dentro de su estrategia de asistencia social para anticipar el caso hipotético en que la misma inversión de años pasados no retorne en el futuro los frutos acostumbrados.

En materia de reformas estructurales el 2018 no se augura muy diferente a años anteriores. Sigue pendiente una reforma real al sector eléctrico, una discusión sobre el balance de los derechos de los trabajadores y la rentabilidad de las empresas en una reforma laboral, y una reflexión sobre el tipo de Estado que queremos, y cómo se va a financiar, en una reforma fiscal de ingresos y gastos. La reducción del crecimiento económico introduce trabas a la efectiva implementación de estas reformas, ya que ningún sector quiere enfrentar más cargas en el momento que sus ventas desaceleran.

Paradójicamente, es posible que la ralentización del crecimiento beneficie marginalmente al mercado de valores. La colocación de bonos está relativamente lenta, por lo tanto, los bancos se ven en la necesidad de mantener más liquidez y buscar activos alternativos en el universo limitado de inversiones del país. Generalmente en este escenario, las empresas se mostrarían reacias a hacer ampliaciones de su capacidad productiva, por lo que una mayor parte del excedente que generan se destinaría a ahorros en el mercado de valores con rendimientos por encima de la banca comercial.

Sin embargo, estos rendimientos han caído desde la segunda mitad del 2017, fruto de la misma liquidez de la economía y las medidas monetarias del Banco Central. Esta reducción de tasa implicó ganancias importantes en el mercado de capitales para muchos de los actores, y en el mediano plazo esto podría estimular a más empresas del sector privado a hacer emisiones nuevas a tasas más atractivas, ampliando así la oferta de inversiones para el mercado.

La capacidad de generación de divisas se hace cada vez más importante en un momento de ritmo económico reducido. A pesar de que el crecimiento del turismo y las remesas se mantiene alto, la situación no es así para las exportaciones y la inversión extranjera directa. El tratamiento de estas dos actividades en las reformas estructurales que se hagan durante los próximos años será decisivo en el desempeño futuro de las industrias exportadoras.

Los bienes producidos en el país son de excelente calidad. No es sólo el cacao, banano, aguacate, oro y textiles básicos los que hacen de República Dominicana un productor reconocido en el exterior. El país produce en sus zonas francas maquinarias de alta tecnología. Se ha demostrado que es posible tratar el cacao localmente y convertirlo en un chocolate terminado, con mayor valor agregado, un sabor único y perfectamente competitivo en mercados internacionales. Estas son solo pinceladas de lo posible en un ambiente de impulso a la actividad exportadora dominicana.

En resumen, el 2018 se vislumbra como un año en que muchas cosas cambian, y en que otras quedan pendientes. Luchar para que los temas difíciles se trabajen es una tarea ardua pero necesaria. La discusión de algunos tópicos es incómoda, pero exactamente por eso es por lo que es tan urgente que se tengan. Aprovechemos los apuntes que trazarían de nuevo los técnicos del Fondo Monetario Internacional (FMI) en las próximas semanas como punto de partida para conversar sobre la República Dominicana que queremos dejarle de legado a nuestros hijos, y los esfuerzos que hay que lograr para alcanzarla.

 

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Remesas en República Dominicana a noviembre 2017

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Una de las principales fuentes de ingresos de la República Dominicana son las remesas. Para 2016 estas equivalieron a 7% del Producto Interno Bruto (PIB) (la mitad de los ingresos fiscales). En este nuevo MacroChart se analizará cuánto generan las remesas, de dónde provienen y a dónde se dirigen.

Excluyendo diciembre de todos los años, las remesas en el 2017 han tenido una mayor participación en el PIB que en los años anteriores. Para noviembre del presente año estas alcanzaron los US$5,331 millones, una cantidad significativamente mayor a la de años anteriores (US$4,757 millones en 2016 y US$4,474 millones en 2015).

Los meses en los que más se recibe remesas generalmente son marzo y agosto. En 2016 destacaron agosto y julio en la percepción mensual de estos ingresos con montos de US$486 y US$477 millones cada uno, mientras que en el 2015 fueron marzo y julio los meses con los registros más altos en esta fuente de generación de divisas con US$462 y US$452 millones respectivamente. Como regularmente ocurre, en 2017 los máximos en las estadísticas de remesas datan de marzo con US$560 millones y agosto con US$526 millones.

Un análisis por origen de procedencia arroja que el país de donde se perciben los mayores montos de remesas ha sido Estados Unidos históricamente con US$3,933 millones (74% del total) en el 2017, seguido de España que aportó un estimado de US$718 millones (13% del total) en el mismo intervalo de tiempo. Ambos países encabezan la lista de países emisores de remesas a República Dominicana ─tanto en monto como en número de transacciones─, dando indicios de la concentración de dominicanos que existe en estos lugares del mundo.

Desde una óptica provincial se advierte que el Distrito Nacional es el que recibe mayores ingresos por motivos de remesas, captando a noviembre del 2017 US$1,691 millones (39% del total nacional). En segundo lugar, están Santiago y Santo Domingo con entradas de US$700 y US$543 millones (16% y 12% del total) respectivamente.

Con los resultados de este breve estudio de las remesas es posible inferir la magnitud del impacto que podrían tener en República Dominicana medidas migratorias en Estados Unidos ─en un panorama en el que el proteccionismo ha caracterizado la mayoría de las nuevas reformas impulsadas por el actual gobierno de EE. UU.─. Además, el desempeño de economías como la española o la estadounidense repercute en la capacidad que tienen los dominicanos residentes en estos países para generar ingresos, y por ende, influye también en las finanzas de un gran número de familias que dependen de las remesas para vivir.

 

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Presiones sobre el final de año

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A pesar de que desconocemos las cifras oficiales correspondientes al desempeño económico de los últimos meses de 2017, el largo tiempo que hemos esperado para su publicación nos deja con la hipótesis de que el fin de esta historia podría no ser el esperado. Es cierto que las autoridades monetarias han tomado medidas de trascendencia económica en este segundo semestre que han tenido como objetivo reactivar la chispa de crecimiento económico que se vio desde el 2014 en la República Dominicana. No obstante, la ley de la gravedad y la teoría del ciclo económico coinciden en que el crecimiento de la economía dominicana, luego de haber estado en altos niveles, es de esperar que vuelva a su senda potencial.

En la presentación de las estadísticas de desempeño económico a agosto de 2017, el gobernador del Banco Central planteó que la institución tiene buenas expectativas de que el comportamiento macroeconómico del resto del año asegurará un crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) de 5%. Ahora que el panorama internacional está más agitado, los precios del petróleo están volviendo a aumentar, la inversión gubernamental ha disminuido y que los niveles de deuda pública están en máximos históricos, es menos probable que se alcance la tasa de crecimiento anteriormente mencionada.

Es cierto que al observar las estadísticas publicadas podemos percatarnos de un aumento significativo en la cantidad de préstamos otorgados y que la disminución de los desembolsos acumulados respecto al año pasado pasó de estar en 7.0% en abril a 2.4% en septiembre. De hecho, esto es hasta aplaudible. Pero también, los demás indicadores de actividad económica como las operaciones y recaudaciones de impuestos sobre el ITBIS señalan que la economía aún continúa con su ritmo de desaceleración. Además, la caída pronunciada que se ha visto en las reservas internacionales evidencia las crecientes presiones que existen sobre la relación cambiaria del peso dominicano. Es posible que para contrarrestar estos efectos sea necesario tomar medidas más contundentes y adicionales a las de políticas de expansión monetaria y suavización de la depreciación.

Habiendo crecido un 4% a agosto de 2017, tan solo queda un mes para finalizar este año y al parecer las autoridades apuestan a que el crecimiento aumente para este último trimestre. Durante los últimos 10 años, tan solo se han visto 3 ocasiones (2009, 2013 y 2014) en las que el crecimiento acumulado de agosto ha sido menor que el crecimiento de final de año. Cabe señalar que las medidas monetarias implementadas en 2013 fueron similares a las de este año, pero el entorno macroeconómico era distinto.

El combustible que ha alimentado la locomotora del crecimiento dominicano se está agotando y para alejarse de la “temida” – pero perfectamente natural – desaceleración económica podría ser necesario que ocurra un milagro de estilo deus ex machina cuya proveniencia sea completamente de origen inesperado. En los últimos años, la política monetaria ha contribuido de manera importante en el “sueño dominicano” de crecer sin ningún tipo de descanso. Tal vez en estos momentos sería prudente abordar la coyuntura a partir de la estructura y alejarnos un poco de esta misión que está causando tanta presión sobre este fin de año.

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¿Hacia dónde van los préstamos del país?

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Ante las numerosas facilidades crediticias que intentan dinamizar el crecimiento del país, resulta primordial estudiar el comportamiento reciente de los préstamos privados para poder predecir cuál será el comportamiento de la economía y tomar decisiones acertadas en nuestros hogares y empresas. Con esta nueva entrada, visualizaremos la reacción del crédito en esta coyuntura y su penetración a los sectores productivos entre mayo y noviembre del 2017.

Las instituciones que conceden préstamos pueden ser clasificadas en dos tipos: los bancos múltiples y las otras sociedades de depósito, tanto en moneda nacional como extranjera. Podemos notar como, para la fecha de análisis más del 70% de la cartera de los bancos múltiples está denominado en moneda nacional.  No obstante, se observa que el 99% de la cartera de las otras sociedades de depósito está en moneda nacional.

Desde una perspectiva macro sectorial, se puede visualizar que el de mayor participación en la cartera es el sector de Otros con un 45% del total. La misma está compuesta por: otros préstamos de consumo (RD$206,682 millones), adquisición de viviendas (RD$163,305 millones) y tarjetas de crédito (RD$47,815 millones) ─destinos que mantienen una importante participación en la economía dominicana─. Dentro de servicios, se encuentra el comercio, el cual posee en promedio cerca de la mitad del total de préstamos facilitados a este macro sector, con montos promedios de RD$165,897 millones.

El 1ro de agosto se hizo efectivo la reducción de 2.2 puntos porcentuales en el coeficiente del encaje legal, indicando así que se liberaron recursos por un monto de RD$25,536 millones (con desembolsos agropecuarios y recuperaciones de disposiciones anteriores). Mediante la nueva medida de flexibilización monetaria, el Banco Central propicia el aumento del crédito para incentivar el consumo, la inversión y a su vez una mejor producción nacional futura.

En general, la mayor variación de la cartera de agosto a noviembre la experimentó el sector agropecuario, incrementando la media de préstamos mensuales en RD$1,119 millones desde agosto a noviembre para bancos múltiples en monedas nacionales. La cartera promedio de energía y agua a través la banca múltiple en ambas monedas, repuntó a partir de agosto en RD$2,493 millones.

El Banco Central dispuso facilidades al sector manufacturero para desembolsar un total de RD$4,000 millones por concepto de crédito, sin embargo, no se han registrado aumentos significativos reciente en estos préstamos. Las disposiciones crediticias actuales que velan por la estabilidad económica del país sugieren inclusividad en los incentivos que a largo plazo aportarán a la economía del país.

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