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Moody's archivos - Analytica

Propuesta de oferta de bonos globales por US$2,100 millones

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El gobierno dominicano se encuentra a punto de emitir bonos globales por un total de US$2,100 millones, lo que equivale al total presupuestado de financiamiento externo a través de estos instrumentos según Moodys. La calificadora asignó una valoración crediticia de Ba3 a esta colocación de bonos globales.

La posible emisión estaría denominada en pesos con vencimiento a 5 años y en dólares con plazo a 30 años.  Las tasas de indicativas son de 8.95% y 6% respectivamente. El monto y las tasas de esta colocación se podrían ver sujetos a cambios en la medida de que se liquiden estos instrumentos en el mercado.

Cabe destacar que la tentativa colocación en pesos internacionales sería la primera de la historia dominicana, lo que reflejaría la confianza de los inversionistas en la estabilidad del peso dominicano y abre la puerta a que el gobierno empiece a reducir el ritmo de crecimiento de los pasivos en moneda extranjera y, por ende, el riesgo cambiario.

La tasa ofrecida en pesos de la propuesta inicial sería superior en casi 65 puntos básicos a la tasa indicativa del rendimiento de los bonos de Hacienda con madurez a 5 años emitidos localmente. Esta no parece ser una prima alta por debutar con este tipo de instrumento. Sin embargo, los bonos denominados en dólares serían colocados con una tasa similar a la que ahora se ubica el rendimiento indicativo de los bonos soberanos a 30 años.

La materialización de esta emisión sería de particular importancia en momentos en que el EMBI (indicador de riesgo país) dominicano toca sus puntos más bajos desde 2008, luego de descender de un promedio de 3.77 en enero 2017 a un promedio de 2.57 en enero 2018. Se pretende aún más oportuna esta colocación en los mercados internacionales en momentos en que el alza de las tasas de referencia estadounidenses se cree inminente para el próximo marzo. Es altamente probable que el costo de endeudarse en el extranjero no vuelva a estar tan bajo para República Dominicana como en este momento. La reversión de la tendencia de política monetaria internacional augura medidas que impulsarían las tasas de interés de todo el mundo.

Los detalles de la emisión serán publicados en la medida en que salga más información oficial

 

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Analytica Espresso 17-Nov-2017

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NACIONAL

Expertos comparten perspectivas económicas en Think Economics 2017

El pasado jueves 16 de noviembre se celebró el evento “Think Economics 2017”, en el cual participaron los expertos Jacqueline Mora, Ernesto Selman, Alejandro Fernández, Guillermo Arancibia y Alessandro Legrottaglie. Mediante un análisis de la economía nacional, los expositores coincidieron en que, aunque República Dominicana ha alcanzado logros importantes, todavía tiene muchos retos por delante.

Selman explicó que el alto costo de los combustibles y las distorsiones del sector eléctrico, son dos factores esenciales que continuarán afectando negativamente la competitividad y el desempeño económico del país. Para Fernández también es inquietante el alto nivel de endeudamiento en el que se están involucrando los consumidores y que para los próximos años no se materialice una reforma fiscal.

Jacqueline Mora también considera que el nivel de endeudamiento de los hogares es un tema al que es preciso prestarle atención, sobre todo si se tiene en cuenta el bajo ingreso disponible de la mayoría de los dominicanos. La economista también llamó la atención sobre el incremento de la creación de empleos informales y estatales frente a la disminución de puestos formales.

Fuente: Listín Diario

INTERNACIONAL

Moody’s mejora la calificación de bonos del gobierno de India

Moody’s actualizó hoy las calificaciones de emisor en moneda local y extranjera del Gobierno de la India a Baa2 desde Baa3 y ha cambiado la perspectiva de la calificación a estable de positiva; también mejoró la calificación senior no garantizada en moneda local de India a Baa2 desde Baa3 y su calificación en moneda local a corto plazo a P-2 desde P-3.

La decisión de actualizar las calificaciones se basa en la expectativa de Moody’s de que el progreso continuo de las reformas económicas e institucionales aumentará con el tiempo el alto potencial de crecimiento de la India y su amplia y estable base de financiamiento para la deuda pública, y probablemente contribuirá a una disminución gradual de la carga de la deuda del gobierno general a mediano plazo.

Mientras tanto, aunque la alta carga de la deuda de India sigue siendo una restricción en el perfil crediticio del país, Moody’s cree que las reformas implementadas han reducido el riesgo de un fuerte aumento de la deuda, incluso en posibles escenarios a la baja.

Fuente: Moody’s

INDICADOR

Tasa pasiva mensual de la banca alcanza su punto más bajo desde 2015

La tasa pasiva promedio ponderado mensual alcanzó su punto más bajo desde el 2015 con un 4.97% promedio en noviembre del presente año.

En adición a esto, la tasa activa promedio ponderado semanal se colocó en 12.90% la semana pasada, mientras que la tasa pasiva registró un 4.95% la misma semana. En el punto de vista de las tasas de consumo, la tasa activa fue de 15.87% semanal y de 15.4% mensual.

Desde inicios del 2017, las tasas han seguido una tendencia a la baja más pronunciada que en años anteriores. Las medidas que han tomado las autoridades monetarias han intensificado dicho comportamiento. Estos niveles tan bajos de tasas de interés podrían en el futuro percibir presiones al alza frente a las tasas de interés de los Estados Unidos.

Fuente: Banco Central

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Moody’s aumenta la calificación del riesgo crediticio de República Dominicana

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El jueves 20 de julio, la calificadora de riesgo Moody’s mejoró la calificación de la deuda de República Dominicana asignando de Ba1 a Baa3, lo que significa que el riesgo crediticio del país es ahora considerado como moderado.

Las causas principales de este aumento en la calificación fueron:

  1. El crecimiento robusto dominicano, superior al resto de América Latina y el Caribe,
  2. La mejora en la cuenta corriente del país, impulsada por precios del petróleo más bajos y las exportaciones de oro,
  3. La moderación del gasto del gobierno, principalmente por las disminuciones de las transferencias al sector eléctrico y,
  4. El aumento de las reservas internacionales.

Las proyecciones macroeconómicas para el país fueron catalogadas como estables. Se espera un crecimiento sostenido, que los niveles de deuda no disminuyan significativamente. A pesar de las mejoras recientes, se identificó como punto vulnerable el hecho de que la deuda del gobierno esté denominada principalmente en moneda extranjera, y que por ello, el pago de interés consume casi el 20% del gasto público.

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Analytica Espresso 13-Jun-2017

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NACIONAL

Autoridades haitianas permiten paso de productos dominicanos por la frontera

Las autoridades aduanales y migratorias de Haití permitieron la libre entrada de productos dominicanos adquiridos por ciudadanos haitianos, incluyendo comerciantes. Entre los productos permitidos por las autoridades haitianas, destacan pollos, embutidos, plátanos y tubérculos, entre otros productos agropecuarios. Además, pastas alimenticias, harinas, y jugos, entre otros comestibles.

Fernando Díaz, presidente de la Asociación de Comerciantes del Mercado Fronterizo, informa que espera que las autoridades haitianas continúen con la misma actitud el próximo viernes, cuando se reanude el Mercado Fronterizo entre ambas naciones. Reafirmó que Haití es un socio comercial esencial para la República Dominicana.

Sin embargo, legisladores de Dajabón como Gregorio Reyes y Darío Zapata advirtieron que la situación actual merece la atención de las autoridades nacionales, para garantizar el buen funcionamiento del mercado. Para mañana miércoles, está pautada una reunión con los dirigentes de las asociaciones comerciales participantes en los mercados fronterizos con sede en Elías Piña.

Fuente: Diario Libre

INTERNACIONAL

Moody’s: Economías G20 crecerán por encima de 3% en 2017 y 2018

La agencia Moody’s, en sus nuevas revisiones de perspectivas de crecimiento, indicó que las economías del G20, equivalentes al 78% de la economía mundial, crecerán por encima del 3% en 2017 y 2018, implicando un aumento en comparación al 2.6% estimado para 2016. Madhavi Bokil, miembro de la agencia, indicó que “con la excepción del Reino Unido, la recuperación en las economías avanzadas se está manteniendo”. Sobre la economía mundial, indicó que “el crecimiento global se evidencia sostenible con data sorpresiva en comparación a la registrada para economías emergentes”.

Sin embargo, Moody’s destaca la existencia de riesgos en la economía actual, principalmente la salida del Reino Unido de la Unión Europea y las políticas proteccionistas del presidente estadounidense, Donald Trump.

Fuente: Telegraph

INDICADORES

Gasto Ministerios de Turismo, Economía y Agricultura con mayor decrecimiento en primer cuatrimestre

Las estadísticas oficiales de la Dirección General de Presupuesto (DIGEPRES), indican que, durante el primer cuatrimestre de 2017, el Ministerio de Turismo ha sido el órgano con mayor decrecimiento interanual en su gasto presupuestado, excluyendo el Ministerio de la Administración Pública y órganos fuera del Poder Ejecutivo. El mismo, ha percibido una disminución de 20% en el período enero-abril de 2017, cerrando al primer cuatrimestre en RD$1,260 millones. En este mismo tenor, el Ministerio de Economía, Planificación y Desarrollo percibió una reducción de 17%, mientras que los ministerios de Agricultura y Medioambiente, 16% y 9% respectivamente.

En el otro extremo de la palestra, el Ministerio de Hacienda percibió aumentos equivalentes al 15%, mientras que los Ministerios de Trabajo, Educación Superior, Ciencia y Tecnología, e Industria y Comercio registraron una disminución de 8% en sus gastos.

Fuente: DIGEPRES

Analytica Espresso 24-Feb-2017

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Internacional:

Seguridad Nacional EE.UU. a México: no habrá deportaciones masivas

El Secretario de Seguridad Nacional de los Estados Unidos, John Kelly, indicó el pasado jueves a México que no habrá deportaciones masivas, ni intervención de las fuerzas armadas contra indocumentados. A su vez, indicó que las expulsiones que se realicen seguirán las leyes estadounidenses y derechos humanos. Sus declaraciones se dieron en el marco de la primera visita de Estado a la nación vecina, la cual realizó junto al secretario de Estado de la Unión Americana, Rex Tillerson. Ambos sostuvieron reuniones con Luis Videgaray, Secretario de Relaciones Exteriores y Miguel Angel Osorio, Secretario de Gobernación.

En relación al tema, Videgaray indicó que “será un largo camino” el que se deberá seguir para llegar a acuerdos y negociaciones sobre migración y seguridad. No obstante, las reuniones no abordaron en profundidad temas comerciales.

Fuente: La Opinión

Nacional:

MEPyD: Pobreza monetaria disminuyó a 30.5% en 2016

El Boletín #3 de Estadísticas Oficiales de Pobreza Monetaria en República Dominicana, publicado por el Ministerio de Economía Planificación y Desarrollo (MEPyD), indicó que la incidencia de la pobreza monetaria oficial en el país se situó en 30.5% de la población en 2016. Dicha cifra indica una reducción de aproximadamente 1.9 puntos porcentuales, y las disminuciones se registraron tanto en zonas urbanas como rurales.

En este mismo sentido, la indigencia o pobreza extrema se redujo 0.5 puntos porcentuales con respecto a 2015, situándose en 6.5%. En 2016, 3.21 millones de personas se encontraban en situación de pobreza, mientras que 682 mil, en condición de indigencia.

La región Sur permanece como la más pobre del país, con tasas de pobreza en sus microrregiones cercanas o superior al 50%. Por otro lado, las microrregiones Metropolitana, Cibao Norte y Cibao Nordeste presentaron las tasas más bajas, por debajo del 30%.

Fuente: Hoy

Indicador:

Moody’s: Tasa de crecimiento de los países del G-20 incrementará a 3% en 2017 y 2018

El pasado jueves, la firma Moody’s publicó un comunicado de prensa en el cual indicó que sus análisis arrojaron una tasa de crecimiento estimada de 3% para los países que conforman el G-20, número mayor al 2.6% registrado en 2016. La agencia indicó que “el momentum modesto de las economías emergentes, a la par con las economías desarrolladas y su desempeño cerca de su potencial ayudarán a que la economía global se expanda”. En este sentido, Moody’s indicó que las economías emergentes presentarán una expansión de 4.8% en 2017, mientras que las economías avanzadas crecerán 1.9%.

No obstante, el reporte de Moody’s indicó que los cambios en las políticas estadounidenses “inyectarían incertidumbre a la economía mundial”. En específico, indicó que los mismos incidirían en los aspectos económico, medioambiental y geopolítico. Incluso, la firma agregó que el impacto de estos cambios se ha reflejado en la economía mexicana, por lo que se espera que aumente la aversión al riesgo y a la inversión en la nación.

Fuente: Moody’s

¿Buenas perspectivas sobre el riesgo país de República Dominicana?

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Durante el año 2016 el riesgo país de República Dominicana se ha reducido considerablemente, lo que revela mayor confianza por parte de los inversionistas extranjeros sobre la capacidad de cumplir todos los compromisos del país con el exterior, evidenciando buenas perspectivas para el país.

Una de las formas que se utilizan para medir el riesgo es a través del Emerging Market Bonds Index (EMBI), el cual mide el diferencial entre el rendimiento promedio de los bonos en dólares de los países emergentes y los bonos del tesoro de Estados Unidos. El mismo ha disminuido alrededor de 2% desde inicios del año, consonante con la disminución del indicador para Latinoamérica. Esta tendencia para la región se ve altamente influenciada por la disminución del riesgo país de Venezuela y Brasil, que han disminuido en 17% y 2%, respectivamente. Esta disminución parecería contradecirse con las perspectivas de ambos países, que se encuentran envueltos en una crisis económica y social.

La disminución del riesgo país de República Dominicana ha venido de la mano con la opinión de las calificadoras de riesgo (Moody’s, Fitch y Standard & Poor), que han mejorado su calificación con respecto a la deuda soberana de República Dominicana. Moody’s, por ejemplo, señala como factores positivos la disminución proyectada del déficit fiscal y la deuda pública, y las buenas perspectivas de crecimiento de la economía. Esto tendría que reevaluarse en la medida que se conozca el déficit del Estado para 2016 completo, que podría superar el presupuestado; también, es improbable que el crecimiento económico se mantenga en el rango 7%-8%, sino que retorne a su crecimiento potencial, que se ubica alrededor del 5%.

De cara al futuro se espera que si las tasas en Estados Unidos se mantienen bajas (dada la indecisión de la Reserva Federal para normalizar su política monetaria) y el riesgo país se mantiene bajo, el Gobierno Dominicano continuaría consiguiendo mejor financiamiento. Esto permitiría una mejora en nuestra situación económica, acompañada con una buena distribución de los recursos a través de los gastos del gobierno, que no se presionarían tanto por el pago de intereses. Se proyectó financiamiento externo para el 2017 por RD$106,296 millones, que deberá ser colocado en la forma de bonos soberanos denominados en dólares a una tasa alrededor de nuestro EMBI más la tasa referente de EE.UU. Existe un balance de riesgos que incluye una corrección de las perspectivas de los inversionistas extranjeros sobre, principalmente, Brasil y Venezuela, en la medida que su situación no mejore en el corto plazo.