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MacroTendencias 27-Septiembre-2018

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Los cambios más relevantes de tendencias en los indicadores del mercado han sido: la continua reducción en el margen de tasas de interés, el alza de la tasa interbancaria, la depreciación constante del tipo de cambio, la caída sostenida de las reservas internacionales netas y el aumento continuo del precio del crudo de petróleo.

La tasa de interés activa mostró un comportamiento estable, manteniéndose alrededor de un promedio móvil a siete días de 14% en las últimas dos semanas, siendo este el valor de cierre de la semana anterior. Por otro lado, la tasa de interés pasiva mantuvo un incremento constante, pasando de una media móvil a 7 días de 6.6% el 4 de septiembre a un 7% el 21 del mismo mes. El margen entre estas dos tasas ha mostrado un comportamiento a la baja desde finales de agosto, colocándose en 7% el 21 de septiembre. Cabe resaltar que la tasa interbancaria ha tenido un aumento constante en los últimos 14 días, ubicándose por encima de la media en un 5.91% en comparación al principio del mes que se encontraba en 5.55%.

La depreciación acumulada del tipo de cambio (RD$ por US$) a la semana 37 del 2018 fue de 3.09%, destacándose como el valor más alto a la fecha en comparación con años anteriores. Al finalizar el periodo de análisis, la relación cambiaria peso por dólar queda en 49.81 para la semana 37 del 2018. Dicho comportamiento de la tasa de cambio es consecuencia de una elevada demanda de dólares estadounidenses por los agentes económicos dominicanos, que genera presiones al alza del tipo de cambio.

En el contexto de las reservas internacionales netas, luego de la entrada de US$1,300 millones en la hoja de balance del BCRD por la emisión de bonos soberanos, ha permanecido una reducción continua de los activos internacionales con fines de amortiguar las presiones en el tipo de cambio. Para el 17 de septiembre, las reservas internacionales netas totalizaron en US$7,299 millones, cayendo en US$150 millones en las últimas dos semanas.

Las operaciones monetarias mantuvieron un ligero aumento por el área de los depósitos remunerados, aumentando de RD$8,274 millones a principios del mes de septiembre hasta RD$9,825 millones para el 21 del mismo mes. Por el área de operaciones de expansión, estas se colocaron en RD$40 millones a principios de la quincena y finalizaron en RD$116 millones.

Para concluir, durante los últimos días se ha notado un ligero aumento del precio de petróleo WTI desde US$68.64 por barril para el 5 de septiembre, aumentando hasta US$70.71 por barril el 21 de septiembre.

 

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MacroTendencias 25-Julio-2018

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Los principales cambios de tendencias en los indicadores de mercado han sido la ralentización de la depreciación acumulada del tipo de cambio, la disminución de las reservas internacionales netas, una reducción en el margen de tasas y de los depósitos remunerados y un comportamiento de ajuste del precio del petróleo.

La depreciación acumulada del tipo de cambio (RD$ por US$) a la semana 29 del 2018 fue de 2.78%, mostrando los niveles más altos de los últimos años, por encima de los registros de 2017 (1.74%), 2014 (1.8%) y 2015 (1.5%). Al finalizar el periodo de análisis la relación cambiaria peso por dólar era de 49.6585.

En este contexto, las reservas internacionales alcanzaron un mínimo de los últimos 120 días el 18 de julio de 2018 con US$6,356 millones. Desde el 19 de febrero (cuando alcanzó niveles de US$8,538), el stock de reservas se ha reducido de manera constante.

Por otro lado, la tasa de interés activa promedio ponderado al 20 de julio mostró un comportamiento hacia la baja que ubicó su media móvil a 7 días en 13.9%. Por su parte, la media móvil a siete días de la tasa de interés pasiva promedio ponderado tuvo variaciones al alza colocándose en 5.8%. Además, la tasa interbancaria se ha mantenido estable, registrando una media móvil a 7 días de 5.24% a la misma fecha. Luego de haber visto un incremento en el margen de tasas para principios de julio, en los últimos días, el comportamiento más reciente de las tasas de interés ha reducido dicha brecha.

Las operaciones de contracción monetaria exhibieron una pronunciada caída con un registro RD$18,530 millones al 22 de junio, ubicándose por debajo del promedio de los últimos 120 días de US$24,583.

Por último, durante los últimos días se apreció una disminución de los precios del petróleo por expectativas de incremento de oferta global del crudo. A pesar de ello, los precios se han estabilizado, alcanzando registros de US$70.31 para el 20 de julio de 2017.

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MacroTendencias 3-Enero-2018

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Los principales cambios de tendencias en los indicadores de mercado para cierre de año han sido la manifestación de un incremento de la depreciación acumulada del tipo de cambio, el aumento de las reservas internacionales netas y del precio del petróleo, acompañado de una reducción del margen entre las tasas y de los depósitos remunerados.

La depreciación acumulada del tipo de cambio (RD$ por US$) en el 2017 cerró en 3.33%, por debajo de los niveles de 2014 (3.37%) y por encima de los registros de 2016 (2.48%) y 2015 (2.33%). Esto viene atado con un alza de las reservas internacionales, mismas que ascendieron para el 26 de diciembre a un valor de US$6,687 millones ─por encima de su promedio de los últimos 60 días de US$6,261 millones─.

Por otro lado, la tasa de interés activa promedio ponderado al 28 de diciembre continúa mostrando una tendencia a la baja ubicando su media móvil a 7 días en 11.5%. Al mismo tiempo, la tasa de interés pasiva promedio ponderado tuvo un comportamiento opuesto ubicándose en 4.9%. Ambos efectos han generado presiones que redujeron el margen entre las tasas de manera acelerada pasando de 9% a 6.6% en los últimos 60 días.

Además, la tasa interbancaria mostró un alza moderado, registrando una media móvil a 7 días de 5.62%. Estos valores (similares a la tasa de política monetaria actual) muestran una tasa intermedia entre los costos de financiamiento entre la banca y la tasa de depósito remunerado entre el Banco Central y las entidades financieras.

Al mismo tiempo, las operaciones de contracción monetaria se redujeron a RD$20,182 millones al 26 de diciembre por debajo de su promedio de RD$38,833 millones. Al mismo tiempo, el precio del petróleo manifestó un alza en los últimos días, y fue cotizado en US$60.1 el 29 de diciembre. De continuar con la tendencia, es posible que veamos un deterioro del balance de la cuenta corriente del país.

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MacroTendencias 20-Diciembre-2017

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Las reservas internacionales netas se perfilan para terminar el 2017 en un monto por encima del promedio anual. En comparación con el 2016, este año el acervo de divisas ha alcanzado niveles cercanos a US$7,000 millones. Al 13 de diciembre las mismas se encontraban en US$6,307 millones. Si tomamos en cuenta la tendencia anual que caracteriza las reservas, podemos augurar que para el 2018 las mismas superen los US$7 mil millones.

Las diferentes reuniones que se organizaron entre países miembros y no miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) redefinieron la tendencia de precio del petróleo (basado en una menor oferta), logrando que el mismo al 18 de diciembre, se encuentre en US$57 por barril. El Ministro de Petróleo de Arabia Saudí y actual presidente de la OPEP, Jalid Falih, informó que se extenderá el acuerdo de recorte de producción para todo el 2018.

La moneda dominicana se había depreciado un 3.15% frente al dólar estadounidense hasta la semana 51 del año, 11 días previo al año nuevo. Se puede afirmar que, shocks externos como la llegada de Trump a la presidencia, desastres naturales, el alza internacional de las tasas, la apreciación del crudo, entre más causaron que para los últimos días del 2017 el tipo de cambio se encuentre por encima de 48 pesos dominicanos por dólar estadounidense.

Los indicadores de las entidades financieras muestran como en promedio el margen de tasas se redujo desde el mes de octubre hasta la actualidad, encontrándose en 7.1% para el 15 de diciembre. Lo anterior fue provocado por una mayor disminución relativa en la tasa activa, la cual desde el 15 de noviembre hasta el 15 de diciembre presentó una baja de 50 puntos básicos, en contraste con la pasiva que presentó un aumento de 20 puntos básicos.

Las operaciones de contracción continúan mostrando su tendencia a la baja, retornando a niveles promedio del año. El 5 de diciembre el Banco Central recibió US$596 millones como parte de las operaciones de expansión. Mientras tanto, la tasa interbancaria experimentó una leve recuperación al situarse en 6%.

 

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MacroTendencias 6-Diciembre-2017

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Los principales cambios de tendencias en los indicadores de mercado durante los últimos días han sido la manifestación de un incremento de la depreciación acumulada del tipo de cambio, el aumento de las reservas internacionales netas y del precio del petróleo, de la mano con tasas de mercado estables y un comportamiento a la baja en los depósitos remunerados.

La depreciación acumulada del tipo de cambio (RD$ por US$) a la semana 49 del 2017 se ubicó en 2.96%, por debajo de los niveles de 2014 (3.10%) y por encima de los registros de 2016 (2.32%) y 2015 (2.10%). Se espere que esta tendencia continúe hasta cierre de año, hasta alcanzar una depreciación acumulada cercana al 3% en el 2017. Esto viene atado con un alza de las reservas internacionales que alcanzaron para 29 de noviembre un valor de US$6,331.3 millones ─por encima de su promedio de los últimos 60 días de US$6,222.5 millones─.

Por otro lado, la tasa de interés activa promedio ponderado al 1ro de diciembre comienzan a mostrar un comportamiento estable ubicando la media móvil a 7 días en 12.3%. Al mismo tiempo, la tasa de interés pasiva promedio ponderado tuvo un comportamiento similar ubicándose en 4.5%. Los valores de mercado hacen esperar una convergencia de las tasas a precios actuales.

Además, la tasa interbancaria mostró una baja considerable, registrando una media móvil a 7 días de 5.25%. Estos valores (similares a la tasa de política monetaria actual) muestran una tasa intermedia entre los costos de financiamiento entre la banca y la tasa de depósito remunerado entre el Banco Central y las entidades financieras.

Al mismo tiempo, las operaciones de contracción monetaria se redujeron a RD$35,935 millones al 1ro de diciembre por debajo de su promedio de RD$41,074 millones. Esto puede deberse al incremento de la colocación de los recursos en préstamos por parte de las entidades financieras.

El precio del petróleo manifestó un alza en los últimos días, y fue cotizado en US$57.44 el 4 de diciembre. De continuar con la tendencia, es posible que veamos un deterioro del balance de la cuenta corriente del país.

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