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Riesgo País archivos - Analytica

Analytica Espresso 8-Abr-2019

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INTERNACIONAL

Riesgo país argentino alcanza nivel máximo del año

El riesgo país argentino se ubicaba el lunes en sus niveles máximos del 2019, como respuesta a la marcada aversión al riesgo local en momentos de tensiones financieras y de cara a la incertidumbre por las elecciones presidenciales que se celebrarán en octubre.

El índice de riesgo subía 16 unidades, a 798 puntos básicos, su nivel máximo desde finales de 2018 cuando se ubicó en la zona de los 800 puntos.

Los bonos soberanos en la plaza extrabursátil promediaban una merma del 0.5%, encabezados por las emisiones dolarizadas.

Fuente: Reuters / Foto: Clarín

NACIONAL

Asociación Cibao auspicia conferencia especial para constructores

La Asociación Cibao de Ahorros y Préstamos (ACAP) ofreció a un grupo de constructores la perspectiva de la economía del país para 2019 y las oportunidades que se derivan para el sector de la construcción, a partir de una serie de indicadores como crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), inflación, política monetaria, créditos, tasa de interés, empleos y otras variables.

La entidad financiera auspició una conferencia en ese sentido con nuestra directora Jacqueline Mora, a la que asistieron decenas de tomadores de decisiones, como accionistas de empresas constructoras y ejecutivos del sector.

Durante su exposición, que también tocó indicadores sociales de la población para realizar un retrato del mercado, la economista afirmó que la construcción ha sido un pilar fundamental para la reactivación y consolidación económica, reflejada en la inversión en edificaciones para el comercio y la vivienda en el territorio nacional.

Fuente: Diario Libre / Foto: Diario Libre

INDICADORES

Sector plásticos aporta más de RD$4,300 MM

El sector de la manufactura de plásticos es responsable de generar más de RD$4,300 millones en recaudaciones fiscales en la República Dominicana, según el informe “Contribución del Sector de Plásticos a la Economía Dominicana”, elaborado por la Asociación Dominicana de la Industria del Plástico (ADIPLAST).

“Eliminados minería y los productos agrícolas dentro de la manufactura nacional, el sector plástico es el número uno. Es para que tú veas la importancia de la manufactura plástica en la economía nacional”, explicó Álvaro de Sousa Sevilla, presidente de ADIPLAST.

El informe indica, además, que en el 2017 el país exportó US$315.6 millones en productos plásticos. El documento explica que esa cifra no incluye las exportaciones indirectas de plásticos, es decir los plásticos que fueron incorporados en otros productos de exportación, ya sea como parte del envase o método de embalaje. Estos montos de exportación se han mantenido relativamente constantes en los últimos 4 años.

Fuente: Diario Libre / Foto: El Dinero

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Propuesta de oferta de bonos globales por US$2,100 millones

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El gobierno dominicano se encuentra a punto de emitir bonos globales por un total de US$2,100 millones, lo que equivale al total presupuestado de financiamiento externo a través de estos instrumentos según Moodys. La calificadora asignó una valoración crediticia de Ba3 a esta colocación de bonos globales.

La posible emisión estaría denominada en pesos con vencimiento a 5 años y en dólares con plazo a 30 años.  Las tasas de indicativas son de 8.95% y 6% respectivamente. El monto y las tasas de esta colocación se podrían ver sujetos a cambios en la medida de que se liquiden estos instrumentos en el mercado.

Cabe destacar que la tentativa colocación en pesos internacionales sería la primera de la historia dominicana, lo que reflejaría la confianza de los inversionistas en la estabilidad del peso dominicano y abre la puerta a que el gobierno empiece a reducir el ritmo de crecimiento de los pasivos en moneda extranjera y, por ende, el riesgo cambiario.

La tasa ofrecida en pesos de la propuesta inicial sería superior en casi 65 puntos básicos a la tasa indicativa del rendimiento de los bonos de Hacienda con madurez a 5 años emitidos localmente. Esta no parece ser una prima alta por debutar con este tipo de instrumento. Sin embargo, los bonos denominados en dólares serían colocados con una tasa similar a la que ahora se ubica el rendimiento indicativo de los bonos soberanos a 30 años.

La materialización de esta emisión sería de particular importancia en momentos en que el EMBI (indicador de riesgo país) dominicano toca sus puntos más bajos desde 2008, luego de descender de un promedio de 3.77 en enero 2017 a un promedio de 2.57 en enero 2018. Se pretende aún más oportuna esta colocación en los mercados internacionales en momentos en que el alza de las tasas de referencia estadounidenses se cree inminente para el próximo marzo. Es altamente probable que el costo de endeudarse en el extranjero no vuelva a estar tan bajo para República Dominicana como en este momento. La reversión de la tendencia de política monetaria internacional augura medidas que impulsarían las tasas de interés de todo el mundo.

Los detalles de la emisión serán publicados en la medida en que salga más información oficial

 

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Riesgo país

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El riesgo país es un término de gran alcance, engloba el estudio de factores económicos, políticos, financieros, sociológicos e incluso históricos. Está definido como la probabilidad de que un ente prestatario no pueda cumplir sus obligaciones financieras ya sea por índole macroeconómica, política, social o embates de la naturaleza. Por esta razón los prestamistas exigen un mayor tipo de interés con el fin de compensar el riesgo.

Este concepto toma mayor auge en el ámbito financiero tras la crisis de la deuda latinoamericana de la década de los 80s.

Las variables que fungen como determinantes al momento de su cálculo, desde la óptica social son la estabilidad política, niveles de corrupción. Los factores que inciden en el cálculo del riesgo país desde el ámbito económico son patrón de crecimiento económico, inflación, ingreso per cápita, nivel de gasto gubernamental improductivo, entre otros.

A su vez este indicador se puede dividir en:

  • Riesgo Soberano: es el que asume el prestamista internacional cuando el deudor es el Estado, que pueda negarse al pago por condiciones específicas del país de naturaleza económica o financiera.
  • Riesgo de Transferencia: relacionado a la incapacidad de entidades privadas de no poder cumplir con los intereses, capital y dividendos, dada la carencia de divisas de un país como consecuencia de una situación económica.
  • Riesgo Económico-Financiero: surge de la posible variabilidad de la forma de financiamiento de una inversión y los resultados operacionales de la misma.
  • Riesgo Político: probabilidad de pérdidas, quiebras patrimoniales o daños a los individuos por la actuación gubernamental o fuerzas sociales o políticas del país.

Asimismo, el riesgo de transferencias y los demás relacionados a la actividad financiera internacional, dan lugar a los riesgos de la Inversión Extranjera Directa (IED), desde la perspectiva del capital.

El indicador riesgo país pese a que busca cuantificar el grado de riesgo que entraña un país para inversiones extranjeras, no es concluyente ya que por sí solo no es capaz de mostrar la evolución de la inversión, el crecimiento ni describir la dirección del ciclo económico. Sin embargo, este indicador se ha convertido en una pieza esencial para el otorgamiento de empréstitos a los países de América Latina y el Caribe.

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¿Buenas perspectivas sobre el riesgo país de República Dominicana?

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Durante el año 2016 el riesgo país de República Dominicana se ha reducido considerablemente, lo que revela mayor confianza por parte de los inversionistas extranjeros sobre la capacidad de cumplir todos los compromisos del país con el exterior, evidenciando buenas perspectivas para el país.

Una de las formas que se utilizan para medir el riesgo es a través del Emerging Market Bonds Index (EMBI), el cual mide el diferencial entre el rendimiento promedio de los bonos en dólares de los países emergentes y los bonos del tesoro de Estados Unidos. El mismo ha disminuido alrededor de 2% desde inicios del año, consonante con la disminución del indicador para Latinoamérica. Esta tendencia para la región se ve altamente influenciada por la disminución del riesgo país de Venezuela y Brasil, que han disminuido en 17% y 2%, respectivamente. Esta disminución parecería contradecirse con las perspectivas de ambos países, que se encuentran envueltos en una crisis económica y social.

La disminución del riesgo país de República Dominicana ha venido de la mano con la opinión de las calificadoras de riesgo (Moody’s, Fitch y Standard & Poor), que han mejorado su calificación con respecto a la deuda soberana de República Dominicana. Moody’s, por ejemplo, señala como factores positivos la disminución proyectada del déficit fiscal y la deuda pública, y las buenas perspectivas de crecimiento de la economía. Esto tendría que reevaluarse en la medida que se conozca el déficit del Estado para 2016 completo, que podría superar el presupuestado; también, es improbable que el crecimiento económico se mantenga en el rango 7%-8%, sino que retorne a su crecimiento potencial, que se ubica alrededor del 5%.

De cara al futuro se espera que si las tasas en Estados Unidos se mantienen bajas (dada la indecisión de la Reserva Federal para normalizar su política monetaria) y el riesgo país se mantiene bajo, el Gobierno Dominicano continuaría consiguiendo mejor financiamiento. Esto permitiría una mejora en nuestra situación económica, acompañada con una buena distribución de los recursos a través de los gastos del gobierno, que no se presionarían tanto por el pago de intereses. Se proyectó financiamiento externo para el 2017 por RD$106,296 millones, que deberá ser colocado en la forma de bonos soberanos denominados en dólares a una tasa alrededor de nuestro EMBI más la tasa referente de EE.UU. Existe un balance de riesgos que incluye una corrección de las perspectivas de los inversionistas extranjeros sobre, principalmente, Brasil y Venezuela, en la medida que su situación no mejore en el corto plazo.