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Operaciones fiscales en el panorama actual

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La coyuntura actual ha generado un importante interés al análisis de las cuentas fiscales del Estado dominicano. Luego de la campaña mediática negativa al turismo dominicano y la desaceleración del crecimiento interno, los ingresos fiscales recibieron importantes disminuciones durante 2019 (con pérdidas estimadas en RD$1,000 millones según lo reportado por la DGII). Con ello, el Estado se vio en la necesidad de aprobar un presupuesto complementario, elevando el déficit presupuestado de 1.7% a 2.2% del PIB. Ante ese entorno de desaceleración económica, el cierre de la economía dominicana impacta de nuevo las cuentas fiscales incrementando el déficit y las necesidades de financiamiento.

La esperada recuperación del turismo y la reactivación económica durante 2020 suponía un mayor nivel de ingresos en el presente año. Sin embargo, los escenarios más conservadores hacen esperar caídas de los ingresos tributarios entre 1.0%-1.5%.

Más importante aún, el sector público ha tenido que modificar su política de gasto considerablemente, reorientándose hacia el sector salud (materiales, sueldos e inversión pública). Además, los programas de transferencias gubernamentales “Quédate en casa” y FASE también representarán un importante incremento sobre el gasto corriente. Los programas buscan subsanar la menor percepción de ingresos de más de 1.5 millones de hogares a través de un mayor gasto en transferencias (RD$5,000-RD$7,000 mensuales por persona para “Quédate en Casa” y RD$5,000-RD$8,500 mensuales por empleado para FASE).

Al mismo tiempo, otro cambio no anticipado durante el 2020 es la disminución de los precios de petróleo (US$57.1 por barril en Nov-19 a US$18.2 en abril-20) que pudiera representar importantes reducciones del subsidio eléctrico (que ascendió en 2019 a unos US$ 28 mil millones).

El potencial déficit buscará financiarse a través de RD$12 mil millones provenientes del Banco Central, US$150 millones del Banco Mundial y RD$ 12 mil millones del exceso de reservas del Instituto Do­minicano de Prevención y Protección de Riesgos Laborales (IDOPPRIL), según lo ha asegurado el presidente Danilo Medina en su primer discurso ante la pandemia. Sin embargo, una extensión de la situación actual producto de nuevos brotes por violación de cuarentena pudieran incrementar las necesidades de los hogares y de financiamiento por parte del sector público, agravando el impacto económico de la pandemia sobre República Dominicana. En el caso de prolongamiento, los organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) destinan líneas de crédito a los países emergentes.

A pesar de que el Estado dominicano ya solicitó US$650 millones al FMI (lo que equivale a un 100% de la cuota del país frente al FMI) a través de su Instrumento de Financiamiento Rápido, todavía existe margen de redistribución del gasto e incluso oportunidades para plantear sobre la mesa oportunidades de reformas fiscales y laborales que pudieran impulsar la economía dominicana a niveles previos de crecimiento. Empero, incluso con potenciales recortes de gastos, se espera que este aumente de un escenario presupuestado de 17.1% (como porcentaje de PIB) a escenarios más adversos de 21.8%.

Existe mucha incertidumbre respecto al panorama actual. El impacto económico dependerá de cuánto tiempo se mantengan la economía dominicana y las grandes potencias en cuarentena. Lo más importante para mitigar el deterioro económico de todos los agentes (hogares, empresas, sistema financiero, gobierno) es aportar a un buen desenvolvimiento del distanciamiento, ser pacientes y continuar siguiendo las directrices de las autoridades.

 

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Análisis del empleo por tipo de empresa

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El sector privado juega un rol importante dentro de la economía dominicana, aportando en 2017 el 83% del Producto Interno Bruto (PIB) y, por ende, sobre el empleo. Este reglón de la economía está compuesto por micro, pequeñas, medianas y grandes empresas, en este MacroChart veremos los aportes a la fuerza laboral dominicana por las empresas privadas de más de 50 empelados ─grandes, para fines de este artículo─.

En 2017, el 52% del empleo era formal, desde el punto de vista de tipo de empresas el sector público aportó el 14% de la fuerza laboral, las empresas con más de 50 empleados un 17.9% y el resto de las empresas privadas el 68.1%. Al momento de analizar el sector formal, la participación de las grandes empresas aumenta a 34.5%, el sector público acapara el 27% y el resto de las empresas privadas ahora tan solo el 38.5%.

La fuerza laboral formal y privada estaba compuesta por 1.6 millones de ocupados aproximadamente, donde el 47.2% labora en grandes empresas y el 52.8% en el resto de las instituciones privadas. Las grandes empresas fueron las entidades con mayor incremento trimestral del sector formal en plazas de empleo, aportando 25,201 plazas más de empleo respecto al tercer trimestre del 2017.


Para ampliar esta información y ver demás aspectos de estas empresas, accede al estudio “Sector Privado: Como motor del crecimiento”.

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Estructura de las AFPs: ¿Qué las caracteriza?

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Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) son empresas privadas que se encargan por ley de invertir los ahorros de los trabajadores en instrumentos financieros, con el fin de otorgarle a cada uno de sus afiliados una ganancia sobre sus pensiones al momento de retirarse. En este MacroChart se muestran detalladamente las características de este mercado, haciendo énfasis en aspectos importantes como la rentabilidad, desempeño y evolución a lo largo de los años, para permitir un mejor uso de la información para decisiones más acertadas.

En diciembre del 2018, los activos de las AFP totalizaron en RD$14,845 millones, concentrados en más de un 81% (RD$12,094 millones) entre AFP Popular, Siembra y Reservas (estas entidades también lideran el ranking en términos de número de cotizantes), mientras que el resto de las administradoras concentran aproximadamente un 19% (RD$2,751 millones) los demás activos.

En cuanto a la rentabilidad de estas AFP, a finales del 2018 el mercado en su conjunto presentó un ROA y un ROE (medidas de rentabilidad sobre las ganancias y sobre el patrimonio) de un 18% y 20% respectivamente. Las AFP de Popular, Reservas, Scotia Crecer y Siembra tuvieron buen desempeño en el 2018, registrando altos rendimientos en los meses iniciales y experimentando una leve ralentización a mediados de junio y julio (Scotia Crecer fue la que presentó una rentabilidad más alta, con registros de un 28% y 33% en diciembre del 2018). Por otra parte, Romana, Atlántico y JMMB-BDI no siguieron el mismo ritmo, incluso presentando registros negativos en las dos últimas mencionadas.

La mayoría de las inversiones de las AFPs se realizan en el Sector Público, representando un 60% del total de inversiones en diciembre del 2018 (RD$4,434 millones), mientras que solo un 14% (RD$1,003 millones) fueron realizadas en el sector privado. Estas en general presentaron un decrecimiento de un 7.2% respecto al año anterior.

Un aspecto importante para destacar es que AFP Popular es la administradora que presenta una mayor diversificación en su cartera de inversión, dedicándole aproximadamente un 37%, 35% y un 28% a las instituciones financieras, al sector público y al sector privado respectivamente. Esta también es la que presenta un mayor monto invertido entre todas las AFP, totalizando en RD$2,842 millones en enero del 2019.

Conocer la estructura de este mercado y sus principales actores ofrecen una visión más completa y amplia a los cotizantes, permitiéndoles tener niveles de vida y de consumo cuando se jubilan similares a los que se tenían en los momentos que eran laboralmente activos. Este sistema también ofrece incentivos al ahorro, dinamizando la economía e impulsando la inversión.

 

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