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¿Fue oportuna la colocación de bonos soberanos?

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La colocación de bonos por US$ 2,500 millones en el mercado internacional del Estado Dominicano fue oportuna, al analizar las condiciones logradas, la situación actual de los mercados, y el nivel de confianza que refleja sobre la capacidad de pago del país.

De los US$ 2,500 millones colocados en el mercado internacional, US$ 1,000 correspondieron a un bono en moneda dominicana a 7 años a una tasa de 9.75%, y US$ 1,500 millones en dólares estadounidenses a 30 años a una tasa de 6.492%. La confianza de los inversionistas internacionales se notó tanto en la sobredemanda a la que se enfrentó el proceso de colocación, siendo una vez y media lo ofertado para los bonos en pesos y dos veces y media lo ofertado para los bonos en dólares, como en la disposición del mercado para aceptar títulos denominados en pesos.

La coyuntura internacional ha impulsado el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a la baja, disminuyendo desde más de 3.3% a finales de 2018 hasta 2.7% en la fecha de colocación. De manera simultánea, el riesgo país percibido de República Dominicana, medido a través de la diferencia entre el rendimiento de sus bonos internacionales contra los bonos de EE. UU. por el Emerging Markets Bond Index (EMBI), se encuentra alrededor de uno de sus niveles históricos más bajos al compararse con el riesgo de Latinoamérica completa. La colocación a 30 años a 6.492%, al compararse frente al 2.7% de los bonos de EE. UU. al mismo plazo, resulta en un EMBI (percepción de riesgo) implícito de 3.8%.

Si se analizara el rendimiento de los bonos del país actualmente en el mercado internacional y se extrapola una colocación hipotética, se encontrará una tasa de alrededor de 6.6%, por encima de la lograda en este ejercicio de colocación, reflejando el apetito del mercado por bonos dominicanos.

La colocación de bonos en pesos dominicanos a 9.75% a 7 años contrasta con la curva local de Hacienda, que a ese plazo se ubica actualmente alrededor de 9.16%. Aquí se refleja el impacto del riesgo cambiario en los inversionistas externos, que es más alto que para los locales. El evento hace eco de la primera colocación de bonos soberanos denominados en pesos en febrero de 2018, a una tasa de 8.9% a 5 años, igual por encima del rendimiento de 8.15% que rentaban los bonos locales de Hacienda al mismo plazo.


Las apreciaciones expresadas en este artículo no constituyen bajo ningún concepto recomendaciones que puedan utilizarse como punto de partida sobre decisiones inversión, gestión empresarial, finanzas personales o cualquier otro tipo de decisión. Este artículo es solamente un ejercicio intelectual y de opinión sin ningún fin de asesoría o toma de decisión.

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El impacto económico de los vehículos autónomos

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Año tras año presenciamos cómo los cambios realizados en el área de la ciencia y la tecnología revolucionan los sistemas económicos, políticos y sociales a nivel mundial. Últimamente, uno de los principales temas de interés, especialmente en los Estados Unidos, ha sido el de vehículos automatizados. Los vehículos son una herramienta que sirven para satisfacer una necesidad básica de transporte; los autónomos presentan comodidades y beneficios que no son posibles de obtener con vehículos comunes y corrientes.

Desde el punto de vista macroeconómico, los carros autónomos tendrían una influencia positiva sobre la economía global. Según expertos de Intel y Strategy Analytics, aproximadamente, el impacto de estos a nivel mundial fuera alrededor de US$7 billones si este mercado llegara a expandirse y el sector económico de los vehículos autónomos agregaría US$2,000 millones a la economía estadounidense para el año 2050.

La inversión y la valoración de la industria de los vehículos autónomos ha aumentado como consecuencia de los avances que se han realizado. Bloomberg argumentó que la inversión privada en estas empresas de autoservicios fue mayor en el segundo trimestre del 2018 que en los últimos cuatro años combinados. Asimismo, Morgan Stanley (banca de inversión multinacional estadounidense), ha incrementado su valoración de la empresa de autos autónomos con mayores avances (Waymo) de US$70 mil millones en el 2017 a US$175 mil millones en 2018.

No obstante, existen otros factores a tomar en cuenta a la hora de analizar el impacto de estos automóviles sobre la economía. Uno de ellos es si estos funcionarán con gasolina o de manera eléctrica. Esta es una cuestión sumamente importante ya que, si trabajan con gasolina, los impuestos sobre esta generarán ingresos mayores a la nación local; sin embargo, si los carros son eléctricos, el impuesto sobre este factor decrecería y, eventualmente, desaparecerá esta fuente de ingreso del país.

Por otra parte, las repercusiones que se podrían causar sobre el desempleo son inciertas. Esto se debe a que, en el corto plazo, se crearían más empleos como consecuencia de que en los meses de prueba podría necesitarse técnicos presentes que vigilen el procedimiento. Sin embargo, en el largo plazo se espera una expansión de la tasa de desempleo de esta fuente debido a que, como hay expectativas de que para este período el carro sea completamente autónomo, la industria requerirá menos personal. Este avance tendría consecuencias a nivel social y económico. Todas las personas buscan que, con el transcurso del tiempo, su bienestar aumente. La implementación de este medio de transporte en la vida cotidiana podría incidir sobre este objetivo.


Las apreciaciones expresadas en este artículo no constituyen bajo ningún concepto recomendaciones que puedan utilizarse como punto de partida sobre decisiones inversión, gestión empresarial, finanzas personales o cualquier otro tipo de decisión. Este artículo es solamente un ejercicio intelectual y de opinión sin ningún fin de asesoría o toma de decisión.

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